傳中國收緊城投短債發行 嚴控地方融資平台債務風險

市場消息指出，中國當局正收緊地方政府融資平台（城投平台）短期債券的發行，以遏制這些實體透過短期債務循環借貸的做法。此舉被視為北京方面規範地方政府平台融資行為，加強地方債務管理的最新舉措之一。 據悉，中國銀行間市場交易商協會近期已向部分銀行及券商提供窗口指導，建議避免承銷期限少於兩年的城投新發債券。這一指導意味著監管機構正針對短期債務工具，實施更嚴格的審批標準，冀從源頭上防範風險。 自中國積極推動化解地方隱性債務以來，城投公司的各類融資渠道面臨收緊壓力。在過往市場中，部分城投企業為應對到期債務，傾向於利用短期融資進行滾續。特別是資質較弱的城投公司，由於中長期債券發行因不確定性更高而難度增加，它們更依賴如短期融資券（短融）及超短期融資券（超短融）等短期品種，來維持日常運作及債務接續。分析預期，上述最新措施將對這類依賴短期融資的企業，構成更大的發債壓力。 根據數據整理，中國地方融資平台整體存續債券規模高達16萬億元人民幣。其中，約有5萬億元人民幣的債券將於2027年底前陸續到期，顯示未來數年地方債務償還壓力不輕。進一步細分，目前存續城投債中，發行期限為兩年以內的債券規模逾7900億元人民幣，而當中有高達92%的債券是在銀行間市場發行。 值得留意的是，早於2024年，市場便傳出中國當局曾要求國有銀行延長對部分重點化債省份的支持措施。當時，銀行和省級政府被要求協助地方政府融資平台，償還不晚於2027年6月30日到期的境內外債務，以確保重點省份在2027年年中到期的城投債務能夠獲得再融資。這反映出中央對地方債務問題的持續關注及應對策略。