瑞銀財管維持看好中國科技股 半導體設備與互聯網為首選

瑞銀財富管理投資總監辦公室發布最新報告指出，若今年秋季能看到更明確的財政支持政策信號，預期將有望有效提振投資者情緒，從而帶動中國股市開啟新一輪反彈行情。該行強調，除了政策刺激，企業盈利增長動能的實質性提升，才是支撐下一波補漲行情的核心關鍵。 報告續指，近期公佈的第二季財報表現進一步印證其對科技股的正面看法。其中，高度週期性的中國半導體生態系統在當前的「K型增長」格局中表現最為突出，部分龍頭企業錄得強勁的營收增長及盈利能力改善。與此同時，數據中心龍頭供應商於上半年亦實現逾50%的營收按年增長，盈利增速更接近三位數，反映強勁的市場需求正同步推動銷售額與利潤率的提升。 在瑞銀財富管理的科技板塊「優先順序」清單中，半導體設備依然穩居首位。受益於國家政策推動的國產替代浪潮、技術持續進步，以及晶圓代工與存儲領域的穩定投資，此類企業展現出最高的盈利能見度。該行同時看好具備差異化技術優勢、受益於數據中心龐大需求，並能維持定價能力的AI硬件企業。 互聯網行業則在該行的「優先順序」清單中位列第二，尤其看好大型平台企業的發展前景。主要理由包括行業競爭趨緩、核心業務盈利表現穩健、雲業務持續增長，以及AI變現進程的推進，這些因素共同使得互聯網企業的風險回報前景更趨明朗。儘管市場曾對AI及消費服務領域的投資增加有所擔憂，引發股價回調，但報告認為，目前AI項目持續推進並已產生具吸引力的回報，且估值已回落至多年區間低點附近，具備投資價值。 地緣政治方面，近期圍繞科技、產能過剩關税以及與伊朗相關制裁威脅的緊張局勢有所升温。投資者將密切關注預計於9月底舉行的中美元首會晤。瑞銀財富管理預期，儘管此次會晤取得重大突破的可能性不高，但有望鞏固雙方自5月會面以來兩國關係趨穩的局面。潛在成果可能包括：延長將於11月到期的臨時性措施、針對部分行業達成協議，以及雙方承諾繼續保持溝通。該行認為，結構性分歧短期內或難以解決，但潛在的會晤表明雙方仍希望維持現有的戰略穩定框架，這對市場而言仍偏向正面。 除科技股外，瑞銀財富管理亦看好電力及電氣設備行業的增長機遇，其支撐因素涵蓋電網投資增加、電氣化進程加速、技術創新以及海外市場的拓展。醫療保健板塊方面，該行青睞合同研究組織（CRO）及合同開發生產組織（CDMO），因其在藥物研發與生產環節具備較高的盈利能見度。同時，擁有差異化產品管線且對外授權能力較強的精選生物科技公司，也值得投資者關注。在中國當前的低利率環境下，銀行、保險、精選公用事業和必需消費品等板塊，仍是尋求穩健現金流及股息收益的潛在選擇。