招銀國際：美通脹數據放緩超預期 全年減息預期上調至64基點

招銀國際發表最新美股相關報告，指出市場對美國全年減息的預期有所上調。該行預計，美國全年降息幅度將由原先水平上升6個基點，達到64個基點。受此預期帶動，10年期美國國債殖利率下行5個基點至4.05%，而美元指數亦錄得約0.2%的回落。 報告分析指，美國1月份消費物價指數（CPI）持續放緩，且低於市場普遍預期，主要歸因於能源價格的大幅下跌。儘管整體通脹趨勢緩和，但核心CPI按月則錄得回升。其中，二手車價格的顯著下挫，有效抵銷了部分因關税傳導所引致的商品價格回升壓力，使得核心商品價格按月持平。 在住房通脹方面，增速延續放緩態勢，過去六個月的年化增速已降至疫情前水平以下。然而，剔除住房因素後的核心服務通脹卻呈現明顯反彈，主要受到出行相關服務價格上揚所驅動。招銀國際進一步分析，儘管關税傳導效應以及除房租外服務業的價格黏性依然存在，但鑑於領先指標——市場租金的走勢，預期房屋CPI的回落趨勢可能將持續至2026年末。這將大幅降低服務業通脹及整體CPI出現大幅反彈的尾部風險。 在此背景下，分析認為聯儲局將擁有更為充裕的政策窗口，以評估勞動市場的韌性，以及2025年減息週期可能帶來的滯後效應。報告預期，聯儲局主席鮑威爾在剩餘任期內，聯邦儲備銀行或將維持按兵不動的策略。該數據發布後，市場的鴿派情緒顯著升温，反映投資者對聯儲局未來貨幣政策走向的判斷更趨向寬鬆。