美股科技股現調整 高盛料AI週期未見頂 續看好板塊前景

上半年領漲美國股市的人工智能（AI）及晶片類股份，近期拖累科技板塊表現持續回軟。標普500資訊科技板塊中，近七成成分股已步入熊市區域，市場就此輪跌勢屬短期回調，抑或為整個賽道估值重新定價的開端，爭論不休。 高盛發表研究報告指出，目前由AI驅動的科技週期尚未出現見頂跡象，該行判斷週期尾聲的兩大核心指標，即半導體及電子元器件由供不應求轉向供過於求，以及技術創新放緩導致行業競爭回歸價格驅動，均未見顯現。因此，高盛繼續看好市場前景。 該行將本輪調整定性為股價快速上漲後的「健康修復」，而非趨勢逆轉。報告強調，AI基礎設施投資仍處於擴張階段，而物理AI、邊緣AI等新應用未來有望接棒伺服器與數據中心建設，進一步延長科技週期。為應對市場變化，高盛提出三條投資思路：首先，持續看好AI伺服器及數據中心相關硬件股；其次，在供需趨緊的細分領域，應強化對個股風險收益的精細評估；最後，當市場風險偏好下降時，可關注藉助AI浪潮開拓新商機的軟件與IT服務類股票，作為防禦性配置。 高盛亦提及，美股牛市延續的依據包括美國經濟韌性、企業出色盈利增長以及居民資金的持續支持。然而，市場內部亦存在緊張局勢，表現為AI敍事日益複雜化及投機槓桿積累。 市場消息指，近期科技板塊調整的導火線之一，源於記憶體晶片巨頭三星電子公佈的初步業績。晨星股票分析師科爾温指出，第三季度以來，科技基礎設施板塊普遍出現獲利回吐，而近日半導體設備股更是遭遇顯著下挫。他留意到，過去數個季度存在規律，即科技股財報披露後，翌月普遍承壓，直至下一輪財報週期前才再度反彈。儘管三星電子營業利潤按年大漲19倍，但不少投資者預期更高，這份業績預示美光（Micron）等記憶體廠商的晶片漲價斜率或將放緩。 對於目前DRAM（動態隨機存取記憶體）與NAND（快閃記憶體）現貨漲價勢頭降温，Evercore分析師達裏亞納尼強調，雲廠商的長期供貨協議與合約定價，更能反映行業真實景氣度。長單機制有助於穩定記憶體企業的收入預期與業績能見度。市場預期，短期波動加劇不會改變記憶體賽道的配置價值，當前部分減持可視為合理止賺，市場正重新評估晶片漲價的持續性及雲廠商的資本開支節奏。 NS Partners合夥人莫蒂摩爾則指出，儘管科技股漲幅巨大，但板塊估值持續下行，並不符合傳統泡沫的特徵。他認為當前市場結構更類似於21世紀初的大宗商品超級週期。Edward Jones資深全球策略師庫爾卡法斯亦認同此判斷，並強調核心支撐來自真實需求爆發、供給短缺及產能擴張滯後。他續指，新興市場未來12個月盈利增速預期接近50%，基本面扎實。然而，風險客觀存在，當中包括散户加槓桿、槓桿ETF紮堆追漲AI個股等投機過熱訊號；一旦AI資本開支增速放緩，相關個股容易出現大幅回調。