工業機械人科技企業翼菲科技（06871）現正進行公開招股，尋求香港上市。根據其招股文件披露，儘管公司近年收入錄得增長，惟由於期內開支持續上升，去年經調整虧損顯著擴大。受此基本面影響，市場普遍認為，翼菲科技是次招股較適合能夠承受較高風險的投資者參與。 此前，上週公開招股並於今日正式掛牌的視覺感知產品及割草機械人公司樂動機器人（01236），暗盤交易時段股價曾錄得逾倍升幅，反映市場對機械人行業的關注。 翼菲科技是次招股由農銀國際擔任獨家保薦人，計劃發行2460萬股，每股發售價定為30.5港元，集資規模預計將超過7.5億港元。每手買賣單位為100股，入場費約為3080.75港元。公司將採取5%公開發售及95%國際配售的發行安排。據悉，公開認購將於本週三中午截止，預期股份將於下週一在聯交所主板掛牌買賣。 值得留意的是，翼菲科技是次循《上市規則》第18C章申請上市，並設有回撥機制。在規定下，公開發售比例最高可增至20%。相較於去年8月新分配機制實施後，許多新股將公開發售比例定為10%且不設回購，翼菲科技提供較高的公開發售比例上限，或有助於增加散户投資者的中籤機會。 翼菲科技作為中國一家專注於工業機械人的科技企業，核心業務涵蓋工業機械人的設計、研發、製造及商業化，並為客户提供綜合機械人解決方案，尤其深耕於輕工業應用場景。集團憑藉其自主研發的機械人本體、控制及視覺系統，以及先進的製造工藝，已建立起全面的技術生態體系，旨在實現規模化的智能決策、環境感知、精確操控及自主移動。 根據弗若斯特沙利文報告顯示，按去年收入計算，翼菲科技在中國專注於輕工業應用場景的工業機械人及相關機械人解決方案供應商中，位列國內企業第四。報告亦指出，翼菲科技是中國少數具備規模化工業機械人及相關解決方案覆蓋能力的機械人企業之一，致力於協助各行各業的企業客户提升生產效率、優化生產成本並改善產品質量，從而推動其智能化轉型。 在技術層面，翼菲科技圍繞熟練技術工人的「腦」、「眼」、「手」、「足」四大核心功能構建機械人架構。其中，「腦」體現於其一體化控制系統，支持智能決策及實時多機械人協同；「眼」則代表先進視覺系統，結合3D成像與深度學習算法，實現高精度動態追蹤；「手」結合先進建模與精密製造，確保穩定性能和工業級可靠性；而「足」由自主研發的移動平台硬件及調度軟件組成，支持自主導航與動態避障。 所有工業機械人及相關解決方案均被認定為《上市規則》第18C章所定義的特專科技產品。公司董事會認為，其產品符合18C章特專科技行業可接納領域的理據包括：集團各種系列的工業機械人（包括Gorilla及Kingkong系列控制器）為針對各行業應用場景的可編程產品；以及其綜合機械人解決方案涉及機械人、計算機軟件及視覺偵測系統的應用與整合，以提升任務執行效能及自動化流程。 翼菲科技的工業機械人及相關解決方案服務於廣泛且不斷增長的全球客户羣，涵蓋消費電子、汽車零部件與新能源、醫療健康、快消品及半導體等多個行業領域。 從財務數據來看，翼菲科技於2023年、2024年及去年分別錄得2.01億、2.68億及3.87億元人民幣的收入，毛利則分別為3686萬元、7101萬元及9619萬元人民幣。然而，期內高企的營運開支導致公司持續錄得虧損。據招股書，其經調整虧損分別為1.05億元、5232萬元及8663萬元人民幣。 值得關注的是，去年行政開支大幅飆升119.7%至8528萬元人民幣，而研發開支亦急漲83.1%至7079萬元人民幣，此乃導致去年經調整虧損按年擴大65.5%至8663萬元人民幣的關鍵因素。集團於招股書中解釋，研發開支增加主要由於向研發團隊提供股份為基礎的付款，以及因人形機械人等新產品研發而導致的材料消耗增加。 市場前景方面，招股書引述資料指出，中國工業機械人市場收入由2021年的379億元人民幣增長至去年的673億元人民幣，複合年增長率達15.4%。預計隨著下游應用場景及市場需求的持續擴大，至2030年市場規模有望錄得1472億元人民幣，2026年至2030年的複合年增長率為17.2%。 與此相關，中國輕工業機械人解決方案市場規模由2021年的443億元人民幣增至2025年的861億元人民幣，複合年增長率為18.0%。隨著下游行業對自動化程度及智能製造需求日益增長，該市場預計於2030年將達到2126億元人民幣，2026年至2030年的複合年增長率為20.2%。 與同期招股的樂動機器人比較，樂動機器人近年收入維持高速增長，且經調整虧損持續收窄，市場表現較為亮眼。反觀翼菲科技的損益表數據，則相對有更多值得分析的細節。此外，翼菲科技是次招股亦未有像樂動機器人般引入基石投資者。綜合市場資訊，投資內地機械人概念股，往往需面對短期業績虧損的挑戰，以期望捕捉其高增長潛力。因此，這類投資特別適合能承受較高風險的投資者，此結論不僅適用於樂動機器人，亦同樣適用於現正招股的翼菲科技。
