滙豐警告霍爾木茲海峽風險加劇 大宗商品面臨「超級擠壓」格局

滙豐發表報告指出，當前大宗商品市場正處於一種「超級擠壓」（super squeeze）的格局，並警告若霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）的實際關閉狀態持續，此情況將進一步惡化。報告強調，作為全球重要航運咽喉要道，海峽關閉時間愈長，商品庫存消耗速度愈快，部分大宗商品市場達到臨界點的可能性也隨之增高。 除了地緣政治因素帶來的潛在影響，滙豐在其宏觀展望中亦羅列了其他利好大宗商品的因素。其中包括對銅等基本金屬需求量的持續增長，以及聖嬰現象（又稱厄爾尼諾現象）可能對全球農作物供應鏈造成的衝擊。聖嬰現象是全球氣候模式的顯著變化，常導致部分地區出現乾旱或洪災，進而影響農產品收成。 分析師普遍認為，整體大宗商品市場週期目前仍處於「超級牛市」階段。然而，與以往週期不同的是，當前這波行情主要由供應鏈中斷及供應瓶頸所驅動，而非傳統的需求大幅增長。 市場消息指，鑑於霍爾木茲海峽的航運活動若近乎完全停滯，全球石油庫存恐將迅速逼近具功能性的臨界低點。投資者關注這將引發油價出現更劇烈、非線性的飆升，並可能導致原油供應的實質性短缺。 受上述因素影響，國際油價近日有所波動。布蘭特原油（Brent crude）價格週二曾回落至每桶94美元附近，顯著低於伊朗戰爭期間超過126美元的高點。與此同時，鋁價表現強勁，已升至四年來新高，反映市場對工業金屬的需求及供應前景的擔憂。