比特幣ETF錄今年最大單週淨流入 料機構買盤續為價格提供承託

加密貨幣市場上週呈現分化格局。據新火研究院分析，美國現貨比特幣ETF錄得自2026年以來最大的單週資金流入，機構投資者的積極買盤為比特幣價格提供顯著支撐。然而，與此同時，市場對美國加息的預期持續升温、美債息率上揚，以及穩定幣監管成本的增加等宏觀因素，仍對風險資產的上行空間構成限制。 **加息預期升温 美債息率帶來壓力** 市場消息指，聯儲局於9月16日加息後，投資者普遍預期年內仍有進一步加息的可能性。聯儲局理事Michael Barr於9月23日芝加哥聯儲住房會議上表示，通脹達標的風險有所上升，而就業市場風險則見回落，預示政策仍需進一步調整。CME FedWatch數據顯示，市場對10月27日至28日會議加息25個基點的隱含概率，已由上週初的約50%升至逾60%，而10年期美國國債收益率亦同步走高，對包括加密貨幣在內的風險資產構成壓力。 **比特幣ETF吸金強勁 以太幣ETF亦見淨流入** 資金流方面，美國現貨比特幣ETF於9月21日至25日期間的五個交易日，合計錄得約239億美元的淨流入，不僅創下2026年以來最高的單週流入紀錄，更推動全年累計淨流入轉負為正。其中，9月21日單日流入金額接近10億美元，隨後雖逐步回落至週五的約1.55億美元，但仍連續第七個交易日錄得淨流入。受消息帶動，以太幣現貨ETF亦同步轉為淨流入。Bitfire Research認為，機構買盤是比特幣上週向上突破的重要支撐。 **市場情緒仍趨謹慎 Bitget事件添陰霾** 儘管ETF資金流入強勁，但市場情緒尚未完全恢復至普遍的風險偏好狀態。Coinbase溢價維持輕微負值，約為負0.02%，反映現貨買盤雖然受到ETF支持，但現貨市場的溢價修復仍有待改善。此外，9月25日凌晨發生的Bitget熱錢包未經授權轉出事件，初步涉及約3.52億美元，連同其他鏈上資產計算後約3.88億美元，亦對市場情緒造成短期影響。 **穩定幣監管趨嚴 幣安夥Circle尋求突破** 監管層面，美聯儲已正式就其監管的支付型穩定幣發行商，提出新的資本及贖回要求。除儲備資產外，發行商或需按規模設置額外營運資本，首200億美元按2%計算，其後300億美元按1.5%計算，超過500億美元的部分則按1%計算。Bitfire Research預計，監管要求提高將增加合規發行成本，穩定幣市場的競爭焦點亦可能由單純的供應規模，轉向資本效率、分發渠道及合規能力。 在此背景下，幣安上週斥資1億美元認購Circle約123.7萬股A類普通股，並簽署為期五年的USDC推廣合作。此舉有望增加USDC在全球交易所的分發渠道，一定程度上緩解市場對其過度依賴Coinbase的憂慮。後續值得觀察的變量包括USDC供應量、交易所餘額，以及Bitget恢復提款的進度。 **10月聚焦監管落地及宏觀數據** 展望10月，市場結構立法在短期內再次取得進展的概率偏低，投資者或會把注意力轉向執行層面的監管安排。美聯儲穩定幣資本及贖回提案已進入徵求意見階段，而美國財政部穩定幣規則的意見截止日期約在10月19日；SEC及CFTC在現有授權下對代幣化證券豁免及被動不執法安排的推進，亦將繼續構成DeFi及合規業務的重要觀察窗口。 宏觀數據方面，10月2日的非農就業數據、10月14日的消費物價指數，以及10月28日的聯邦公開市場委員會會議，將成為下一組關鍵催化劑。若通脹及就業數據保持強勁，市場可能繼續交易加息風險；若數據回落，則可能為風險資產釋放更多上行空間。油價及10年期美債收益率，仍是判斷實際流動性的重要同步指標。 **比特幣高位整固 關注關鍵位能否企穩** 價格方面，比特幣目前更接近強勢突破後的高位整固。價格由約75,600美元反彈，突破87,000美元後回落至84,000至85,000美元區間，期間短暫跌破83,000美元，但很快收復失地。ETF持續錄得淨流入，為下方提供承接；然而，單日流入量逐步減少，加上美債息率上升，令上攻動能有所放緩。若比特幣能在84,000美元附近企穩並重新放量，後市有望再次挑戰87,000至90,000美元；若跌破82,000美元，則可能測試80,000美元整數關口。 技術指標顯示，MA7約為85,000美元，MA20約為81,200美元，短週期均線重新向上張口，中短線結構由震盪轉為偏強。RSI14約為58至62，處於中性偏強區間，暫未形成明顯頂背離。BOLL20中軌約為80,500美元，上軌約為87,800美元，下軌約為74,900美元。若價格未能重新觸及並站穩上軌，短期更可能在中軌與上軌之間反覆整固。