泡泡瑪特擬推新IP兼聯乘Sanrio 惟部分新品二手價疲弱 拓展海外成增長重心

泡泡瑪特 (09992) 積極拓展產品線，市場消息指，公司繼上週四推出全新IP「放學後的Merodi」後，計劃於下週五（13日）再度推出「Key A未境之夢」系列。同時，泡泡瑪特亦預告將與日本三麗鷗（Sanrio）旗下的Labubu進行跨界聯乘，發售備受期待的Labubu x Cinnamoroll版本。據悉，有網民早前在Labubu巴黎10週年展覽上，已發現Sanrio整個家族系列的共6款聯名產品，預示此次合作規模不小。 然而，內地媒體此前報道指出，泡泡瑪特近期推出的新品Supertutu及「放學後的Merodi」，市場反應似乎未如理想，銷量表現遜於其他熱門IP，並指出其在二手交易平台的成交價處於較低水平。以「放學後的Merodi」為例，推出約一週後，儘管泡泡瑪特旗艦店錄得逾2000單銷量，但除了隱藏款在二手市場仍能溢價逾2倍至約230元人民幣外，其他款式普遍跌破官方售價69元人民幣，介乎39元至68元人民幣。年初推出的Supertutu系列亦有類似情況，部分二手價甚至「腰斬」。對比之下，公司旗下部分熱門IP，如Angry Molly毛絨公仔，往往甫上架即告售罄，個別熱門款及隱藏款的二手價格更曾飆升至逾2000元人民幣，足見市場對不同IP的追捧程度存在顯著差異。 儘管市場對部分新IP的反應不一，有知情人士回應指，公司新IP的整體銷售表現符合內部預期。市場分析普遍認為，泡泡瑪特正致力擺脱對單一IP的過度依賴，積極推進IP多元化戰略，並將海外拓展視為其關鍵增長引擎。 Dante Research創始人陳達指出，「出海」已成為泡泡瑪特發展的另一條主線，海外業務的高毛利率將逐步成為其核心盈利引擎，尤其東南亞市場已開始貢獻利潤，而北美和歐洲市場的擴張亦正加速進行。浦銀國際則發表報告稱，今年以來泡泡瑪特在內地市場展現出較強的增長動力，特別是Labubu以外的IP產品。該行預期，公司在海外市場的快速擴張、內部營運的持續本土化，以及不斷推出新產品，有望共同驅動公司今年以至長期的海外收入增長。