花旗下調安踏(02020)目標價至107元 維持「買入」評級 料PUMA虧損短期影響盈利

國際投行花旗發表研究報告，更新了對領先體育用品股安踏(02020)的估值模型。鑑於安踏已完成收購彪馬(PUMA)的29%股權，該行將安踏的目標價由原先的108.8元輕微下調至107元，但重申維持「買入」的投資評級。 報告指出，由於相關交易已於10月5日完成，安踏預計將於今年第四季度在聯營收入中確認其應佔的彪馬虧損。根據市場對彪馬第四季度的盈利預測，花旗估計安踏於該季應佔的虧損約為3億元人民幣。 受此影響，花旗預期彪馬的虧損將令安踏2026年度的淨利潤減少約2%，因此將其2026年淨利預測下調至140.23億元人民幣。不過，展望2027年，由於市場普遍預期彪馬屆時將實現輕微盈利，其對安踏盈利的影響料將有限，該行對安踏2027年的淨利預測大致維持不變，為161.59億元人民幣。 此外，花旗在報告中亦重申了其對行業的偏好次序，維持安踏為首選，其次是李寧(02331)，第三是滔搏(06110)。此排名顯示花旗對主要體育用品股的長期增長潛力抱持相對穩定的看法，並持續看好安踏在行業中的領導地位及其多品牌策略帶來的協同效應。