交銀國際：新能源汽車終端需求續獲支撐 料四季度旺季勢頭強勁 聚焦小鵬吉利比亞迪

交銀國際發表研究報告指出，新能源汽車市場的終端需求仍具備堅實支撐，並預期第四季度在多重利好因素帶動下，有望延續強勁銷售表現。該行建議投資者持續關注相關龍頭企業。 數據顯示，9月份新能源汽車車企的銷量延續按月改善的趨勢。期內，十家樣本車企的合計銷量錄得約80.9萬輛，按年增長14.3%，按月亦上升3.8%。 展望第四季度，該行預期市場將迎來傳統的「銀十」消費旺季，加上多家車企密集推出新車型，以及年底銷量衝刺的策略，均將為終端需求提供有力支撐。此外，海外銷量的持續增長，料將繼續貢獻行業的主要增量。 交銀國際建議投資者聚焦三大主線：首先是新品週期明確、智能化能力持續升級的新勢力車企；其次是海外銷量快速增長，並具備規模及本地化生產優勢的整車龍頭；最後是具備VLA (Vision-Language-Action)、Robotaxi及人形機器人等物理AI延展能力的潛力標的。 該行特別點評並建議關注多隻股份。其中，小鵬集團(09868)旗下M03、GX、G9L及後續增程車型放量，以及海外本地化生產和物理AI業務的落地進展，均值得留意。吉利汽車(00175)方面，該行看好其極氪品牌持續實現高增長，以及內部資源協同效應和海外銷量的快速提升。至於比亞迪(01211)，其海外銷量持續創新高、高端品牌發展及智能化提速的表現，均被市場廣泛關注。