富瑞報告：AI競爭激烈程度被市場低估 料廠商難保技術領先 優化華為昇騰晶片或助擴市佔

富瑞發表最新研究報告，深入剖析人工智能（AI）市場發展，並指出市場可能低估了AI技術競爭的激烈程度，同時高估了客户對特定AI模型的黏性。該行團隊認為，此趨勢在中國及美國市場均普遍存在，而內地AI初創深度求索（DeepSeek）發布的DeepSeek V4-Pro（DSv4P）模型，其表現與市場排名變化正好印證了這一觀點。 報告引述「人工智能分析」（Artificial Analysis）的最新評估，DeepSeek V4-Pro在眾多中國AI模型中展現強勁實力，特別是在編碼能力方面位居榜首，而智能體（Agent）能力亦排名第二。技術規格方面，DSv4P擁有高達1.6萬億參數，較其v3.2版本的6,850億參數顯著提升。在每次預測中，DSv4P平均啟動490億參數（約佔總參數的3%），相較於v3.2版本的370億參數（佔5%），顯示出在計算效率方面的進步。 富瑞中國科技、電訊及軟件業研究主管李裕生團隊重申，不同AI廠商新模型迭代的速度與排名不斷變動，反映任何單一廠商都難以長期保持技術領先地位。有分析指，投資者普遍低估了AI領域競爭的激烈程度。此外，由於計算、內存及電力等營運成本持續攀升，AI廠商需要投入巨額資金才能維持領先優勢，這使得純粹的模型開發商難以實現可持續的盈利模式，此情況在中美兩地市場均是挑戰。 儘管DeepSeek V4-Pro在效率上有所提升，但其每個詞元（Token，泛指AI的運算資源計量或服務計費單位）的API定價卻較v3.1 Terminus版本大幅提高逾一倍。富瑞分析指，這或歸因於計算、記憶體及電力成本的上漲，與其他AI廠商面對的壓力一致。因此，DeepSeek已不再是目前中國市場最便宜的AI模型。不過，DeepSeek推出75%的促銷折扣，直至5月5日為止。受硬件和電力成本影響，目前中國AI模型的平均API價格約為美國模型的30%，較過往的17%為高。富瑞預期，此價格差距未來可能會進一步縮小，但中國模型在一段時間內仍有望提供較美國模型更佳的性價比。 在底層算力方面，市場消息指DeepSeek V4針對華為昇騰910C GPU進行了高度定製。然而，富瑞認為，中國GPU股份近期的升勢可能已被市場過度追捧。據其行業調查顯示，DeepSeek V4在訓練階段仍主要依賴英偉達（NVIDIA）芯片，但其推理部分已針對華為昇騰910C進行了深度優化，性能表現可與英偉達H20相媲美。 報告進一步指出，DSv4未來亦將針對即將量產的昇騰950進行客製化，受此消息提振，中國GPU相關股票價格曾見上漲。但富瑞列出四大原因，認為市場對此可能過於樂觀： 1. **華為優勢顯現：** DSv4對華為昇騰910C及未來昇騰950的深度定製，預計將有助華為在中國雲端服務供應商（CSP）市場佔據更大份額，對其他中國GPU廠商形成潛在不利影響。據悉，華為目前已獲得中芯國際（SMIC）7納米製程約85%的產能。
2. **其他廠商受限：** 儘管DSv4亦會針對其他主流國產GPU進行客製化，但其程度可能不如華為昇騰系列，這將削弱除華為之外其他廠商的潛在競爭優勢。
3. **產能壁壘：** 在所有中國GPU廠商中，華為的產能限制被認為最小，使其在供應鏈方面佔據有利地位。
4. **CSP自研趨勢：** 假設中國先進製程節點的產能能夠迅速擴張，以滿足眾多AI芯片廠商的需求，雲端服務供應商（CSP）很可能會選擇自主研發的特殊應用積體電路（ASIC）芯片，作為最有效的解決方案，而非依賴第三方芯片。富瑞以美國市場為例，儘管AI資本支出極高，其市場規模也僅能支撐英偉達和AMD兩家獨立AI芯片巨頭，而所有大型CSP目前均積極研發自家的ASIC芯片，以期掌握核心技術並控制成本。