中軟國際深化AI戰略轉型 半年業績亮麗 獲輝立黃瑋傑看好

中軟國際(00354)近年積極推進其「一體兩翼」全棧全場景AI策略，旨在從傳統IT服務商轉型為高專業價值的Token營運商及全棧AI綜合服務商。公司明確將自身定位為「企業Agentic AI架構者與整合者」，聚焦於提供從算力、Token到應用的AI全棧能力。 據悉，其「一體」是指其全面的AI全棧能力，而「兩翼」則分別指向AI鴻蒙（Physical AI）及AI ERP（Digital AI）。圍繞此核心定位，中軟國際已構建出一條涵蓋底層智算基礎設施、Token銷售與營運、大模型FDE（前沿部署工程師）服務、基於本體技術架構的企業智能操作系統，乃至於基於Kaihong操作系統的物理世界感知終端之全鏈路產品與服務體系，形成了「算力－FDE嵌入－數字及物理世界Token應用」的價值閉環。公司全棧全場景AI產品及服務業務持續保持高速增長，以Token為計量與營運單位的新型商業模式亦開始成熟。 受惠於戰略轉型初見成效，中軟國際今年上半年錄得總收入89.47億元人民幣，按年增長5.2%。其中，全棧全場景AI業務實現爆發性增長，收入達15.32億元，同比增幅高達133.7%，佔總收入比重已提升至17.1%。期內，集團擁有人應佔溢利按年增長11%，每股基本盈利增長9.7%。若剔除離職補償影響，經調整除税前溢利更達5.48億元，增長27.1%，主要受高毛利業務佔比提升帶動。 市場消息指出，作為華為最核心的戰略合作夥伴之一，中軟國際在上半年的AI收入中，AI鴻蒙貢獻了5.15億元，AI平台及服務貢獻5.72億元，AI ERP及算力/Token業務則貢獻4.45億元。隨著華為純血鴻蒙（HarmonyOS NEXT）的全面商用以及國產算力替代潮的興起，中軟國際作為大後方交付與營運商，具備不可替代的領導地位。公司已成功完成多品類鴻蒙軟硬終端研發，並在全國多個城市、多個行業場景中實現標竿複製落地，產品矩陣覆蓋智能感知攝像頭、鴻蒙警車、工業PLC、鴻蒙PC及多足機器人等。此外，其鴻雲虛擬機2.0更能穩定兼容千餘款Windows辦公軟件。 在生態合作方面，中軟國際近日與月之暗面（Kimi）簽署了「登月計劃」Token分成戰略合作協議，並上線了CSI MaaS標準化模型分發平台。公司更創新推出FDE駐場Bootcamp交付模式，依託真實行業場景落地持續拉動Token消耗，從而形成了算力供給、模型服務、場景交付相互增益的可持續商業閉環。展望未來，中軟國際將憑藉「華為開源鴻蒙 + 月之暗面（Kimi）大模型」的雙引擎戰略，加速轉型為高專業價值的Token營運商及全棧AI綜合服務商，為其長期高質量發展開啟全新增長空間。 輝立證券及輝立資本管理董事黃瑋傑發表研究報告，維持對中軟國際的正面看法。黃瑋傑建議以4.00元買入中軟國際股份，目標價定為4.45元，止蝕價則設於3.80元。