大家樂管理層闡釋回購策略：市銷率顯著低估 主動調整資本結構提升股東價值

大家樂（0341）主席羅開光於全年業績發布會上重申，公司正致力「朝重塑百億港元市值企業的願景邁進」。首席執行官梁可婷表示，集團在2019年市值曾達60至70億元，惟其後受宏觀因素影響，本財政年度上半年業務仍面臨重大挑戰。 梁可婷透露，集團現正積極執行開源節流策略，包括優化營運效率、深化核心產品競爭力，並在休閒餐飲市場開拓新路向。她特別強調，大家樂在中國內地市場展現獨特優勢，作為極少數能夠開設達195間分店並錄得合理利潤的香港餐飲上市公司。梁可婷深信，一旦集團利潤水平回歸2019年前的正常狀態，投資者將會重新評估公司價值，給予其合理市銷率（Price-to-Sales Ratio）。 針對大家樂今年全年派息比率高達141.4%，以及於全年業績公佈後宣佈斥資5000萬港元進行股份回購計劃，首席財務官梁耀進強調，這些行動並非旨在支撐股價，股價的升幅僅為「附帶衍生的效果」（by-product），而是公司主動進行的資本結構調整。 梁耀進續指，公司一直致力為股東創造更高回報。是次高派息率，乃基於管理層對公司未來發展及盈利能力有信心，足以支持高派息政策。然而，若利潤水平恢復正常，公司將會開始控制派息水平。談及回購，梁耀進直言，大家樂目前市銷率僅0.2倍，對於一家年營收超過80億港元的公司而言，此估值水平顯然未有充分反映其真實價值，屬嚴重被低估。他指出，在香港20多家上市餐飲公司中，大家樂的市銷率排名位居末端四至五位，反映其估值極不合理。 梁耀進進一步解釋，雖然市場通常不甚關注餐飲股的賬面淨值（Net Book Value），但大家樂與其他同業有顯著不同，集團擁有大量不同物業，這些物業的估值已超過20億港元。每股賬面淨值亦高達4.7港元，然而公司股價此前曾低至3港元多的水平，相較於賬面淨值存在10%至20%的折讓，這進一步印證了公司被嚴重低估的事實。他總結，進行股份回購對公司而言有利，此舉是公司主動調整資本結構的重要一步，長遠有助於股東及投資者實現增值。