普徠仕：企業盈利多元化增長 新興市場估值具吸引力獲調高配置

國際資產管理公司普徠仕最新季度報告指出，全球企業盈利復甦勢頭正由更多元化的行業共同推動。報告顯示，標普500指數成分股約78%的盈利表現優於市場預期，反映整體業績強勁。市場分析普遍認為，分析員亦同步上調多個行業的盈利預測，帶動2026年及2027年盈利預測持續向上，儘管比較基數已提高，企業盈利動力依然顯著增強。 近期市場表現亦展現韌性。儘管部分人工智能（AI）相關股份的估值出現調整，整體市場仍由其他板塊的強勢表現提供支撐。AI板塊雖仍是企業盈利的重要增長引擎，而大型雲端服務供應商的業績亦顯示相關投資仍有延續空間，但普徠仕認為，現時市場升勢已不再單獨依賴AI板塊。此外，活躍的併購活動及穩健的資本市場亦為市場提供額外支持。該行指出，企業盈利來源日益多元化，進一步支持其對股票市場的正面看法；然而，投資者仍需留意，考慮到目前的估值及市場預期均處於較高水平，部署時仍需保持選擇性及審慎。 鑑於基本因素的改善以及估值吸引力，普徠仕近期已進一步提高對新興市場股票的偏高配置。報告解釋，新興市場在經歷近期調整後，部分過熱情況已有所紓緩，而其盈利表現依然獲得支持。現時新興市場股票的預測市盈率約為10倍，相較於已發展市場逾15倍的水平，顯著的估值差距令新興市場的入市門檻更具吸引力。 值得關注的是，新興市場的投資機會正從傳統科技板塊擴展至更廣泛的領域。基建、製造業、能源安全及數碼基建等範疇的資本開支持續增加，正為這些市場帶來新的增長動力。同時，AI基建投資對台灣及南韓市場而言，仍然是重要的利好因素；而中國則呈現有別於其他市場的AI發展模式。此外，拉丁美洲市場的商品相關資產亦可為投資者提供一定程度的通脹對沖作用。 在整體資產配置方面，普徠仕維持偏向風險資產的策略，並繼續對股票維持偏高配置。同時，為提高投資組合的分散程度，該行對整體新興市場股票作出輕微偏高配置。 固定收益方面，普徠仕維持偏低配置，並繼續審慎看待存續期，同時增加新興市場本地貨幣債券的配置。報告分析指，儘管估值已較高，新興市場股票及本地貨幣債券仍提供具吸引力的收益水平。美元結構性轉弱的預期，加上各地貨幣政策週期持續分化，預料將為新興市場貨幣及本地貨幣債券帶來額外支持。