建銀國際下調阿里巴巴(09988)目標價至160.6港元，維持「跑贏大市」評級

建銀國際近日發佈報告，指出阿里巴巴(09988)在2025年第四財季的業績表現喜憂參半。基於其分部估值（SOTP），該行將阿里巴巴的目標價下調5%，由169.1港元降至160.6港元。儘管業績表現不一，建銀國際仍然認為阿里巴巴的投資基礎穩固，特別是在淘天集團（TTG）市場份額的穩定性及其結構性雲業務的增長上，故維持對其「跑贏大市」的評級。

報告中提到，為了更好地反映阿里巴巴的CMR增長情況、關税影響導致的雲服務收入下降、即時零售及外賣業務的投資增加，以及雲業務利潤率略低的情況，建銀國際將集團2026至2027財年的收入預測分別下調0.7%及1.2%。此外，經調整的盈測也分別下調5.2%和2.4%。

同時，建銀國際新增了2028財年的預測。展望2026財年第一財季及全年，該行預計阿里巴巴的總收入將分別增長6%和7%，而經調整的EBITA則預計增長3%和7%，經調整每股盈利均增長6%。這些數據顯示，儘管面臨挑戰，阿里巴巴仍然具備穩定的增長潛力，值得投資者關注。