招銀國際料美國下半年經濟放緩 短端美債息料續降 長端受AI資本開支制約

招銀國際發表研究報告指出，美國通脹壓力於5月份見頂的判斷，已進一步獲最新經濟數據印證。該行分析指，6月份美國消費物價指數（CPI）與生產者物價指數（PPI）按年增速均錄得顯著回落，且低於市場普遍預期，反映通脹形勢正逐步緩和。 展望下半年，招銀國際預期美國經濟增長步伐將會放緩，勞動市場邊際上亦或會呈現走弱跡象。在通脹降温及經濟趨緩的背景下，市場對貨幣政策寬鬆的預期將有更多定價空間。 儘管聯儲局核心票委近期頻頻釋放鷹派信號，主要考慮到油價波動的潛在風險，以及人工智能（AI）投資帶來的結構性通脹壓力依然存在，但該行估計聯儲局年內將維持現有的政策利率水平不變。市場消息指，聯儲局或會透過保持鷹派的溝通姿態，藉此引導市場利率走向，並透過金融條件的收緊，提前達成部分加息所能產生的效果。 在大類資產配置方面，招銀國際認為美國國債收益率曲線有望呈現「牛陡化」走勢。該行預期，美債短端利率仍具備進一步下行的空間，然而，長端利率的下行幅度將會受到政府高財政赤字以及AI領域資本開支擴張的雙重製約。 受美債利差收窄影響，美元指數料將面臨下行壓力。另一方面，成長型股票及信用資產則有望直接受惠於利率的回落。投資者關注，整體而言，下半年金融條件的邊際寬鬆，將為各類風險資產營造一個更為友好的定價環境。