輝立分析三七互娛業務策略及上半年業績，非經常性收益推高純利

內地A股遊戲龍頭三七互娛(002555)近年積極拓展其業務版圖。據輝立證券分析指，公司不僅深耕遊戲和素質教育兩大核心領域，更前瞻性地佈局元宇宙、AIGC、影視、音樂、動漫及新消費等新興產業。在股東回報方面，三七互娛亦展現積極姿態，為A股市場首家提出連續性季度分紅的公司。 公司旗下擁有多個知名品牌，包括遊戲研發品牌三七遊戲、遊戲運營品牌37網遊、37手遊及37GAMES，以及素質教育品牌妙小程。 然而，三七互娛在2026年上半年錄得營收72.75億元人民幣，按年下跌14.28%。值得留意的是，同期歸屬於上市公司股東的淨利潤卻達17.66億元人民幣，按年大幅增長26.14%。市場分析指出，純利錄得高增長，主要受惠於智譜等聯營企業貢獻的非經常性收益。若撇除此等非經常性項目，扣除非經常性損益的淨利潤為10.16億元人民幣，按年則下跌26.74%，反映其主營業務利潤因新舊產品週期轉換，階段性承受壓力。 為應對市場挑戰，三七互娛持續深化小遊戲及輕量化產品的佈局，並重點聚焦策略類遊戲(SLG)、大型多人在線角色扮演遊戲(MMORPG)及模擬經營等品類的研發，同時積極拓展全球化發行。據公司披露，後續重要儲備產品合計達22款，其中自研遊戲佔10款，代理遊戲佔12款。值得一提的是，有11款產品擬面向全球發行。從品類劃分來看，SLG及RPG遊戲各佔7款，休閒三消及休閒二合各佔3款，題材涵蓋西方魔幻、中世紀、生存、東方玄幻及古風模擬經營等，與公司重點策略賽道高度契合。 展望未來，隨着存量產品流水逐步企穩、線上新品進入起量期，以及儲備產品陸續上線，輝立證券研究部分析師章晶預期公司股價有望逐步上行。輝立證券給予三七互娛「買入」評級，建議買入價為18.05元人民幣，目標價定為21.30元人民幣，止蝕價則設於16.20元人民幣。