瑞銀上調藥明康德(02359)目標價至194.5港元 重申「買入」評級

瑞銀發表研究報告，上調藥明康德(02359)的目標價10.2%，由原先的176.5港元升至194.5港元，並重申「買入」評級。該行指出，此次調整主要反映其對藥明康德在小分子CDMO（合同研發及生產）及TIDES（寡核苷酸和多肽藥物）等核心業務增長前景的信心增強，以及對公司未來資本開支預測的提升。 報告提到，瑞銀已上調藥明康德2026年之後的收入及毛利率預測，並將2026年至2028年的每股盈利預測分別上調至人民幣7.43元、8.51元及9.85元。該行認為，藥明康德的經營表現持續超出預期，為其估值帶來支持。 據藥明康德最近公佈的業績顯示，其上半年收入達到人民幣289億元，表現超出瑞銀及市場普遍預期。期內，經常性收入及純利亦優於該行與市場的普遍預期。截至上半年末，公司持續經營業務的積壓訂單總額為人民幣664億元，按年增長25.2%，顯示業務動力持續強勁。 從各業務部門表現來看，上半年藥明康德的化學業務平台收入按年大幅增長53.3%至人民幣250億元，經調整毛利率亦按年增加7.4個百分點至56.4%。TIDES業務收入則按年增長44.3%，公司管理層更將TIDES業務的2026年收入預期由原先的40%上調至約45%。 展望未來，藥明康德大幅調高其2026年收入指引至人民幣585億至605億元，相應的收入增長指引亦由早前的水平上調至35%至39%。同時，公司亦將同期的資本開支計劃上調至人民幣75億至85億元，反映對未來業務擴張的積極規劃。這些數據顯示，投資者對藥明康德在醫藥研發和生產服務領域的領先地位及其成長潛力保持高度關注。