瑞士百達資產管理：兩會政策聚焦結構改革 A股表現料優於港股

瑞士百達資產管理中國股票高級投資經理潘健輝分析指，近期結束的「兩會」並未出台過多增量刺激政策或進行大規模總量逆週期調節，此政策取向與市場普遍預期相符。他認為，政府重心更著墨於長期結構性改革與發展，而非短期刺激，因此預計兩會對股票市場不會產生明顯新增影響。 潘健輝續指，消費層面短期內雖未有太多新增信息，但長期方向已然清晰，政策明確傳遞出促進消費能力、解決短期供給問題、提升服務性消費發展，並提高消費在GDP中佔比的訊號。他強調，政府政策具有高度連貫性，並與時俱進，每年對中長期發展目標進行更新迭代。長遠發展機會涵蓋多個戰略性領域，包括半導體自主化進程、人工智能(AI)、新基建、航空航天、生物醫藥、低空經濟、量子力學、未來能源及腦機接口等。 談及A股市場，潘健輝觀察到其流動性自前兩年起已結構性改善，在全球估值相對偏低及企業盈利預期向上修復的背景下，隨著市場參與度及活躍度提升，有望對整體市場形成支撐。他指出，A股在基本面、估值及中長期板塊發展方面均有明確驅動因素，且流動性亦持續改善。相對而言，港股市場仍面臨較多變動因素，例如互聯網平台競爭加劇及監管風險等，因此預計A股表現可能相對優於港股。 在全球市場方面，潘健輝提到，近期因中東局勢升温，投資者採取「去風險」(de-risk)操作，導致油價上升，對短期股票市場情緒構成壓力。不過，他預計油價即使短期內可能出現超調，中長期亦難以維持較高水平。儘管短期內降低風險的操作會對市場產生一定影響，但潘健輝強調，中長期而言，影響中國股市走向的關鍵仍是基本面。 綜合而言，瑞士百達資產管理對中國市場維持樂觀態度，主要基於數點考慮：首先，減息週期一旦啟動，將對整個新興市場帶來利好。他特別指出，在新興市場中，中國市場的每股盈利(EPS)自2025年起已開始向上調整，修復幅度優於其他新興國家。隨著EPS的修復以及減息週期的開始，預計將有更多資金流入新興市場及中國市場。其次，目前市場估值水平並不高，具備吸引力。最後，在人工智能(AI)及半導體自主可控等領域，仍存在許多值得期待的長期發展機遇。 潘健輝總結稱，儘管短期市場存在難以判斷的因素，但這些不應影響中國市場的長期前景，對其持續保持樂觀展望。