輝立證券看好優然牧業(09858)前景 建議「買入」予目標價4.5元

輝立證券發表研究報告指出，優然牧業(09858)於2026年上半年表現亮眼，營收按年增長3.3%至106.27億元人民幣，並扭虧為盈，錄得歸母淨利潤8.06億元，遠勝去年同期虧損2.97億元的狀況。作為全球規模最大的上游原料奶供應商，優然牧業是中國乳業上游唯一實現「育種—飼料—草業—養殖」全鏈條覆蓋的平台型企業，其原奶銷售佔主業接近八成，業務範圍亦涵蓋飼料生產及奶牛育種。 報告進一步指出，優然牧業與其最大股東伊利保持緊密合作關係。伊利不僅是公司最大股東，亦是其最大的客户，約佔公司七成的銷量。為鞏固其市場地位及擴大營運規模，優然牧業曾於2020年及2021年分別收購賽科星及恆天然中國的牧場。集團目標明確，計劃至2025年末運營100座牧場，奶牛存欄量將增至61.88萬頭。 儘管近年來中國乳製品行業面臨下行週期，但優然牧業憑藉其卓越的市場管理能力，疊加大股東的實力支持，在行業整合的逆境中成功提升市場份額。市場消息指，自2026年以來，肉牛價格進一步上漲，奶牛存欄去化趨勢延續，為原奶價格帶來修復信號，預示行業景氣度正逐步回暖。 受此積極因素帶動，優然牧業2026上半年業績表現理想，主要受惠於原奶供需邊際改善、奶價環比企穩，以及淘牛價格同比上漲等。同時，歸母淨利潤的大幅增長，主要歸因於生物資產公允價值變動損失顯著收窄。 展望未來，輝立證券研究部分析師章晶預期，鑑於中國乳製品行業景氣度持續回暖，疊加生物資產減值改善的預期，優然牧業的盈利能力有望進一步提升。輝立證券基於對公司前景的看好，建議投資者以3.79元買入優然牧業，目標價定為4.50元，止蝕價則設於3.40元。