晨星維持騰訊(00700)公允價值800港元，料AI投資鞏固長線增長

投資銀行晨星發表研究報告，重申對科技巨擘騰訊(00700)的「寬護城河」評級，並維持其公允價值預測為800港元。報告強調，騰訊作為一傢俱備複利增長潛力的公司，在中國市場中擁有最具防禦性的資產組合。 針對市場關注的騰訊近期增加人工智能(AI)領域的資本開支，晨星認為此舉並非帶來財務壓力，反而是公司為維持長期複合增長而進行的策略性再投資。根據騰訊最新公佈的業績數據，公司去年第四季度收入同比增長13%，而經常性經營利潤則實現17%的升幅，表現穩健。 展望至2026年，管理層預期公司收入及利潤將繼續增長。然而，市場消息指出，由於公司將部分原用於股票回購的資金轉投至AI發展，預計利潤率可能面臨輕微壓力。騰訊計劃於2026年將AI相關支出較現水平倍增。報告指出，這項大規模的投資將主要由公司強勁的遊戲和廣告業務所產生的現金流支持，策略性部署合乎邏輯。 投資者關注到，2026年計劃投入的AI支出，預計將超過2025年營業利潤的15%，這反映出騰訊管理層對此項科技發展目標的迫切性及重視程度。晨星報告進一步分析，認為AI在短期內對騰訊而言，更具意義的回報將來自其對現有業務的增強作用。這包括優化廣告目標投放、提升內容推薦的精準度，以及提高遊戲開發效率等，而非單純寄望於像「元寶」這類全新產品的突破。騰訊管理層亦曾明確表示，近期廣告收入的加速增長，與公司在AI技術升級方面的投入有直接關聯，印證了AI對核心業務的推動作用。