瑞銀估計百佳超市估值或達23.4億港元 長和剝離影響有限

市場早前有報道披露，怡和集團正與長和（00001）洽商，擬收購其旗下超市業務百佳超市（PARKnSHOP）。市場消息指，此次潛在併購旨在將百佳超市與同屬怡和旗下的惠康超市（Wellcome）合併，並納入DFI零售業務板塊。 儘管交易估值細節尚未公開，瑞銀最新發表報告，就百佳超市的潛在價值進行了分析。該行估計，百佳超市的估值介乎2億至3億美元，摺合約15.6億至23.4億港元。 瑞銀指出，百佳超市目前在香港及澳門兩地共設有逾240家門市。而惠康超市截至2025年12月，預計在香港及澳門將分別擁有323家及85家門市。鑑於兩大連鎖超市的規模相近，瑞銀採用兩種方式進行估算：一是假設其企業價值（EV）對息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）倍數為9倍，參考同業估值水平；二是採用2027年預期企業價值對息税前利潤（EBIT）倍數為6倍，此乃參考該行對DFI零售食品部門的估值方法。 對於怡和集團或DFI零售而言，潛在交易的影響將取決於最終的收購作價。然而，瑞銀認為，若兩大超市成功合併，將有望產生顯著的協同效應，提升市場競爭力及營運效益。 至於長和方面，報告分析指，其零售業務板塊中，包括百佳超市、百佳永輝、豐盛、屈臣氏葡萄酒及製造業務等，在2025年合共貢獻的EBITDA為1.67億港元，佔整個零售業務板塊總EBITDA不足1%。這意味著，即使長和成功剝離百佳超市業務，對其整體盈利表現的影響將相當有限。投資者或可關注長和未來業務重組及資源整合的潛力。