滙豐控股中期業績在即 料錄逾75億美元盈利 聚焦業務重組與資本策略

滙豐控股(00005)將於明日公佈截至2026年6月底止的中期業績。市場預期其該季表現理想，淨利潤有機會達到約75億美元或以上，甚至觸及市場預期上限水平。作為香港股市的權重藍籌股之一，滙豐股價近期表現強勁，年初至今累計升幅顯著，並成為推動恆生指數重返接近26,000點水平的主要動力之一。 就業績前瞻而言，淨利息收入（NII）預料將繼續成為是次業績的核心亮點。儘管全球利率環境已較高峯有所回落，但滙豐透過其結構性對沖安排、企業及零售貸款結餘的穩健增長，以及穩固的存款基礎，預計能有效支撐淨利息收入的表現。其他收入方面，受惠於客户活動增加，財富管理與環球銀行業務有望保持穩定甚至温和增長。特別是，若剔除去年同期與聯營公司交通銀行相關損失的基數效應，該等業務的內在增長動能依然可觀。整體而言，市場對其盈利質素與資本回報均持正面預期。 值得深入分析的是，滙豐過去一至兩年持續推進的資產出售與業務架構重組策略。這些舉措並非短期操作，而是管理層精簡全球佈局、聚焦核心優勢市場的長遠部署。集團早前已成功向加拿大皇家銀行出售其加拿大業務，此舉不僅釋放了可觀的資本，亦有效降低了非核心市場的複雜性。近期，滙豐再宣佈將其價值約360億澳元（約249億美元）的澳洲住宅及個人貸款組合出售予黑石管理的基金，並計劃在未來18個月內逐步結束澳洲零售業務的其餘部分。儘管此交易預計於2027年上半年完成，對普通股權一級資本比率（CET1）影響輕微，僅約數個基點，且累計虧損規模遠低於期內市場預期税前利潤的比例，但其策略意義重大。 集團強調，將繼續在澳洲發展企業及機構銀行、私人銀行與資產管理業務，顯示其策略並非全面退出該市場，而是有選擇地聚焦於回報較高或競爭較不激烈的領域。此外，市場消息指集團正檢視英國相關的非核心資產，包括退休金組合等，進一步印證了管理層對全球資產組合持續優化的決心。回顧過去兩年，從法國、阿根廷、英國壽險等多項業務出售，到近期的澳洲貸款組合，滙豐不斷縮減非策略性業務規模，將資源集中於亞洲，特別是香港與大中華區，以及高回報的財富管理與企業銀行領域。這些重組行動的財務影響多被列為重大非經常項目，並排除在股息派付比率目標基準之外，有助維持派息的可持續性。 集團年初完成對恆生銀行的私有化，恆生銀行已於2026年1月26日正式成為滙豐全資附屬公司，股份亦於翌日撤銷上市地位。全面持股後，集團得以更靈活調配資本、產品與科技資源，並加速兩行之間的協同效應。近期市場已見相關進展，滙豐香港與恆生的多個職能部門，包括營運、財務、資訊科技、風險合規等範疇，正進行整合，部分主管職位已改為一人兼顧兩行。儘管過程中或涉及人手調配，從公司整體角度而言，此舉有助於消除重疊職能、提升營運效益，並加快決策流程。分析認為，私有化帶來的協同效應將逐步在未來數季的成本收入比率與回報指標中體現，對其中長期盈利能力構成正面支持。 在資本管理方面，私有化交易曾對CET1比率造成約100多個基點的影響，導致集團暫停股份回購約三個季度，以透過自身盈利累積資本，恢復至目標營運範圍。鑑於私有化完成已逾半年，預計資本水平應已有所修復。投資者關註明日業績公佈時，董事會將同時考慮派發2026年第二次中期股息。滙豐過往一直維持季度派息安排，並強調派息比率目標不受私有化影響。若資本狀況許可，市場不排除管理層於稍後季度重新啟動回購計劃的可能性。回購與穩定派息並存，對長期股東回報具有實質意義。 從股價表現觀察，滙豐年初至今的升幅顯著跑贏綜合性銀行平均水平，近期更屢創歷史新高。作為恆生指數的權重股，其強勢表現直接帶動大市重上接近26,000點關口。現時股價某程度上已充分反映市場對業績與重組成效的樂觀預期，因此業績公佈後短期出現獲利回吐並不令人意外。有分析指出，即使股價出現回調，幅度料不會過大，較合理的情景是股價回落至20天移動平均線附近後再獲承接，進入整固並逐步收集的階段。長線而言，滙豐作為具全球網絡優勢、同時深耕亞洲核心市場的銀行，在資本回報改善與業務精簡的雙重推動下，仍具備吸引長期資金的條件。 技術走勢方面，滙豐股價於六月中旬跌至100天移動平均線後隨即反彈，形成長期上升軌道，日前更升至168.9元，再創高位。然而，STC %K線跌穿%D線，MACD牛差距收窄，顯示短線或有獲利回吐訊號。建議投資者可考慮在股價回落至20天移動平均線約158元附近時再作收集，中長線目標可看200元，並建議在不跌穿143元水平時繼續持有。