建亞(亞洲)料未來一年10年期美債孳息率高見5.3% 點陣圖轉鷹市場或高估加息持續時間

美國聯儲局日前一如市場普遍預期，上調聯邦基金利率0.25釐。對於此最新議息結果及其對市場的影響，建亞(亞洲)首席投資策略官張資磊發表其分析。他指出，聯儲局公佈的最新「點陣圖」（Dot Plot）顯示，其政策路徑明顯轉趨鷹派，委員會成員將2026年底的利率中位數由原先的3.8%上調至4.1%，這隱含著聯儲局在年底前仍有至少一次25個基點的加息空間。 張資磊提醒市場，當前風險在於投資者可能開始定價後續更為密集的加息步伐。儘管長期中性利率中位數僅輕微上調至3.2%，未呈現結構性急升，但中央集中區間的上限升至3.6%，反映出更多聯儲局官員傾向於設定較高的中性利率水平。他分析，即使最終實際加息次數少於市場預期，長端債券的期限溢價及利率波動性亦未必會迅速回落，投資者仍需密切關注長期債券市場的動態。 建亞(亞洲)認為，目前市場可能高估了本輪加息週期的持續時間。在基準情景假設下，若未來中東地區地緣政治風險能夠下降，並且能源價格隨之回落，預計本輪利率高位有較大機會於2027年內出現。展望未來一年，張資磊預期10年期美國國債孳息率的上方區間約為5.2%至5.3%，顯示其對長期利率維持於相對高位的判斷。