騰訊「小微」AI助手啟動內測 高盛關注三大潛在風險 料短期盈利貢獻有限

騰訊（00700）旗下微信人工智能助手「小微」近日啟動內部測試，此舉標誌這款坐擁龐大用户基礎的超級應用程式，正式進軍智能體AI領域。投資銀行高盛發表報告指出，儘管「小微」的推出意義重大，但同時為騰訊帶來三大潛在風險，包括內部資源重複投入、大規模運算推理帶來的成本壓力，以及短期變現路徑尚不明朗。 高盛分析師留意到，「小微」試點測試啟動後，市場初步反應相對平淡，主要因為市場對微信選擇採用自家研發的WeLM語言模型，而非集團旗下的混元模型存在疑問。市場普遍憂慮此舉或構成資源重複投入，進而可能削弱整體研發效率。 該行進一步估算，若「小微」未來全面推出，額外推理成本可能相當於騰訊2026年第四季預測經調整經營利潤的約5%至17%，對微信的利潤率構成潛在壓力。這反映了人工智能服務在運算資源上的巨大需求。 至於市場最為關注的變現能力，高盛認為，騰訊的長期收入增長主要依賴線上廣告市場。圍繞交易場景的廣告變現，仍有待微信AI智能體在本地生活服務、內容發現及購物等關鍵場景中加強滲透，無法一蹴而就。因此，該行建議投資者對其短期盈利貢獻的預期不宜過高，需時觀察其發展。 綜合各項因素，高盛維持騰訊的「買入」評級，目標價為700元。