中信里昂看好金山雲風險回報比 維持「跑贏大市」評級 目標價略調至20.2美元

券商中信里昂發表研究報告，指金山雲六月份股價出現的拋售情況屬反應過度。該行認為，以現時估值水平，即約1.2倍2027年市銷率計算，其風險回報比率甚具吸引力。 中信里昂維持金山雲「跑贏大市」的投資評級，惟將目標價由原來的20.4美元輕微下調至20.2美元。分析指出，此調整主要反映該行將金山雲2027年目標市銷率由2.7倍下調至2.5倍。 展望第二季業務表現，中信里昂預期金山雲總收入按年將增長29%，達30億元人民幣，當中主要受惠於公有雲業務按年增長39%的強勁帶動。在盈利能力方面，該行預計公司經調整毛利率將由第一季的13%回升至14.6%。分析指出，毛利率改善主要由於第一季產生前期成本的AI集羣項目，已於第二季開始為公司帶來收入貢獻。此外，在毛利率改善及嚴格控制經營開支的雙重支持下，金山雲第二季經調整經營利潤率預計約為0.5%。 至於全年業績，中信里昂現預計金山雲總收入將達128.91億元人民幣。儘管收入錄得增長，該行亦提到公司毛利率將繼續面臨壓力，預計全年將錄得2.35億元人民幣的經調整虧損。