富達國際：區塊鏈從技術工具演進為具主權特徵的新興經濟體

富達國際（Fidelity International）近日發表最新研究報告，其數碼資產策略總監黎樂知指出，區塊鏈已非單純的技術平台，而是發展成一套具備主權特徵的新型經濟體。該經濟體涵蓋原生貨幣、產業活動、用户羣及一套完整的貨幣制度，其運作邏輯與傳統意義下的軟件平台大相徑庭。 黎樂知強調，對於尋求增長及分散投資的資產配置者而言，區塊鏈不再僅是追逐炒作的市場，而是一個開放、透明、數據豐富且持續擴張的全球化數碼經濟體。他進一步解釋，不同於傳統的軟件公司，每條區塊鏈均擁有其原生貨幣，支撐網絡上的每一筆交易。例如，比特幣（Bitcoin）或以太幣（Ether）在各自的生態系統中扮演基礎貨幣的角色，用於支付服務、獎勵參與者，並衡量經濟活動的規模。從傳統經濟學角度來看，這類貨幣同時具備記賬與交換功能，猶如國家透過貨幣制度推動經濟運作。 透過可編碼的供應機制及費用結構，區塊鏈能夠塑造鏈上經濟行為，並孕育出多元化的產業，包括金融服務、交易、遊戲、支付等，近年更逐步擴展至知識產權及實體世界基礎設施等領域。部分區塊鏈專注於單一行業，而如以太坊（Ethereum）般則涵蓋廣泛及需求多元的數碼經濟體。黎樂知形象地比喻，若將錢包地址視為公民、應用程式視為企業、交易視為經濟活動，區塊鏈便可視為一個開放、毋須許可、並能計算自身本地生產總值（GDP）的經濟體。 對於外界質疑加密貨幣未能廣泛用於日常消費，難以發揮貨幣功能，黎樂知則強調，這觀點忽略了貨幣的核心作用在於其能否在其自身經濟體中有效運作。他以以太幣為例，在以太坊生態中不可或缺，不僅是以太坊交易所的主要交易對，亦是借貸的核心抵押品，更是所有鏈上交易的支付方式，無疑具備貨幣的實質功能。 更重要的是，區塊鏈的貨幣制度與傳統體系存在根本性差異，主要體現在其可編程性。貨幣的供應節奏、銷毀機制及質押誘因等，均直接寫入協議之中，使得貨幣政策高度透明、規則明確且可預期。這與傳統貨幣體系較依賴人為判斷、政治壓力及機構授權形成鮮明對比。 此一觀點對資產配置者而言，具深遠影響。將區塊鏈視為一個數碼經濟體，徹底革新了分析框架。投資者關注的焦點不再僅限於加密資產是否具投機性，而是轉向評估哪些區塊鏈經濟體增長最快、產業結構最多元化、貨幣設計是否具可持續性，以及其原生貨幣能否成為可信的長期價值儲存工具等。這些考量與投資者在實體市場中關注的核心指標如出一轍，有助於更全面地評估區塊鏈資產的潛力。