IMF料港2026年GDP增長放緩至2.4% 籲中長期推税收改革

國際貨幣基金組織（IMF）近日發表有關香港的《2026年第四條磋商 工作人員總結》，預計香港經濟在經歷2025年的強勁增長後，2026年實質本地生產總值（GDP）增長將放緩至2.4%。報告指出，受惠於科技相關出口表現強勁及私人需求逐步改善，本港2025年經濟增長表現優於預期，甚至已超過疫情前的峯值，惟經濟活動整體仍未完全回復至疫情前的趨勢水平。 IMF報告分析，雖然經濟復甦進程持續，但私人投資疲弱及勞動人口參與率下降等不利因素依然存在，均低於疫情前水平。短期內，本港經濟增長預計將有所放緩，主要受中東戰事引致的外部需求減弱及金融狀況收緊所影響。不過，年初的強勁增長動力及寬鬆的財政立場，部分抵銷了這些負面因素。中期而言，香港經濟增長預計將回復至每年約2.25%的正常水平。同時，產出缺口正逐步收窄，料於2031年消除；通脹率則將從2025年的1.4%逐步攀升至約2.5%，反映本地價格壓力温和以及進口通脹放緩的影響。 國際貨幣基金組織提醒，香港經濟面臨的風險偏向下行，潛在風險來源包括衝突可能進一步加劇以及地緣政治緊張局勢升級。鑑於本港目前仍存在產能閒置情況，IMF認為2026年實施擴張性財政立場是適宜的。然而，報告強調，從中期來看，當局有必要推進税收改革，以擴大並穩定財政收入基礎、充實財政儲備，並應對日益增長的公共開支壓力。 在財政整合方面，IMF預計其步伐將較此前財政預算案預期的為慢，中期內財政赤字將逐步收窄。根據2026-2027年度財政預算案顯示，受惠於外匯基金、債券基金和政府帳目以外基金的轉撥，2026-2027財政年度及2027-2028財政年度的財政收入將會增加，有助於整體財政赤字更快收窄。不過，若剔除上述轉撥，2025-2026財政年度至2027-2028財政年度的基礎赤字將會較大。根據工作人員的基線預測，2025-2026財政年度的綜合赤字（未計及發行及償還債券款項）預計將收窄至本地生產總值的4.9%，主要歸因於利得税收入增加以及股票和住宅物業市場活動活躍帶動印花税回升。然而，2026-2027財政年度的赤字預計將擴大至本地生產總值的5.3%，反映經營收入與本地生產總值的比率下降。綜合赤字料將持續至2031年，但會逐步收窄，原因為收入緩慢增長而非經營開支維持高位。缺乏一次性政府賬目以外基金轉撥，將為收入增長帶來不確定性。 金融領域方面，IMF認為在充足的緩衝和穩健監管的支撐下，風險大致可控，惟對於商業房地產及高槓桿企業具有風險敞口的領域，仍須保持警惕。報告指出，儘管面臨商業房地產領域的壓力，本港銀行體系依然保持充足的資本、穩健的流動性及良好的盈利能力；同時，非銀行金融業持續擴張。隨著市場氣氛的改善，股權融資和資產管理活動有所加快。聯繫匯率制度繼續暢順運行，被視為維持宏觀經濟和金融穩定的適當且具公信力的基石。IMF亦重申，在全球不確定性日益加劇的環境中，提升勞動人口參與率、推動創新，以及發展數字金融與可持續金融，並充分發揮香港特區作為「超級聯繫人」的角色，對於維持長期增長至關重要。香港作為全球金融中心以及中國內地與世界各地之間「超級聯繫人」的地位，尤其凸顯其作為領先融資樞紐和主要離岸人民幣中心的角色。 IMF建議當局短期內應保持擴張性政策立場。與此同時，需加大中期財政整合力度，以充實財政儲備，並應對人口高齡化、社會保障需求和大型基礎設施項目帶來的不斷上升的結構性支出壓力，同時增強在不確定性加劇的全球環境中應對未來衝擊的能力。報告指出，逐步節省開支及選擇性「用者自付」調整措施雖有幫助，但香港特區的財政狀況仍面臨其收入基礎狹窄和週期性特徵所帶來的風險敞口。從長遠來看，本港需要以先前的改革討論（包括2006年至2007年税制諮詢中確定的選項，例如引入商品及服務税）為基礎，推行更廣泛的收入改革，以加強和穩定收入基礎。