晨星維持匯豐控股(00005)公允價值158港元 預期受惠亞洲財富管理增長

晨星發表研究報告，維持對匯豐控股(00005)港股的公允價值評估為158港元，並指該行具「窄護城河」優勢。分析認為，匯豐控股作為亞洲地區領先的財富管理機構之一，將有望從區內結構性財富的持續增長中受惠。晨星預期，在資產管理規模(AUM)穩健增長及產品滲透率不斷提升的雙重推動下，匯豐控股在2026年至2030年間的平均收入增幅將達6%。 該行亦關注到匯豐控股最新的營運表現。數據顯示，集團第二季經調整後（不計重大項目）的除税前利潤按年增長13%，主要受惠於銀行業務淨利息收入(NII)的強勁增長，以及財富管理業務費用收入的顯著提升。同期，匯豐控股的有形普通股權益回報率(RoTE)達到19.5%，表現理想。為回饋股東，集團亦宣佈進行10億美元的股份回購計劃。 匯豐控股此前已調整了其業績指引，以反映銀行業務淨利息收入的温和增長預期，並預計將獲得更大的重組成本節省，惟公司中期增長目標維持不變。晨星雖然因應最新業績更新了對匯豐控股的假設，但對其盈利預測的影響微乎其微。 展望未來，晨星預期匯豐控股將面臨更為有利的利率環境。該行預期美國聯儲局或將降息時間延後至2027年，這意味著高息環境可能持續較長時間，對銀行淨利息收入形成支持。此外，晨星的更新預測亦考慮到香港貸款活動在經歷數季需求疲軟後，有望出現反彈，預計貸款增長將略有增強。 至於出售埃及零售銀行業務所帶來的3億美元收益，預計將於明年下半年完成，晨星評估這對匯豐控股的估值影響有限。