招商證券國際上調東方甄選(01797)評級至「買入」 目標價維持27港元

有大行招商證券國際發表最新研究報告，決定將東方甄選(01797)的投資評級由「持有」調高至「買入」，並維持目標價於27港元不變。該行分析指出，東方甄選正穩健地朝向以自有品牌產品及全通路(Omnichannel)零售為核心的平台轉型，且已成功降低對個別頂級直播主播的依賴，顯示其業務模式更趨多元及穩固。 招商證券國際認為，目前市場在評估東方甄選時，仍傾向沿用先前的估值框架，未能充分反映公司自有產品的品牌價值，以及線下零售業務擴展的潛在增長空間。 該行在報告中預測，東方甄選於2027財年及2028財年的商品交易總額(GMV)增長率將分別達到29%及13%。同時，期內營收增長率預計更為強勁，分別錄得42%及16%，反映自有產品貢獻持續提升，驅動營收增速超越GMV增長。 基於核心淨利潤預測，招商證券國際維持東方甄選目標價27港元，並指出該目標價對應2027財年及2028財年的預測市盈率分別為30倍及25倍，主要基於8.14億元人民幣及9.8億元人民幣的核心淨利潤預期。 儘管此估值較領先的零售品牌同業略有溢價（同業市盈率分別為25倍及22倍），但招商證券國際強調，東方甄選於2026財年至2028財年期間的盈利複合年增長率預計可達約25%，遠高於同業平均約10%的水平，支持其估值溢價的合理性。