AI企業擴展資金需求殷切 可換股債券成熱門融資工具 投資者接受低息博潛在股權 刺激市場交投暢旺

受惠於人工智能（AI）技術的迅猛發展，相關企業對資金的需求日趨殷切，以支持其高速增長及業務擴展。這股融資熱潮正帶動全球可換股債券市場交投變得異常活躍，成為AI企業重要的資金來源。 市場數據顯示，今年以來，多家美國科技公司已累計發行約540億美元的可換股債券，較去年同期大幅增長43%，更創下新冠疫情爆發以來的最高發行紀錄。值得留意的是，部分可換股債券的票息率甚至低至零釐。 分析指出，AI企業普遍屬於高增長型公司，其股價走勢往往伴隨著較高波動性。此一特性反而成為吸引投資者的誘因，促使他們願意接受較低的債券孳息率，以換取未來有機會以預設的低價將債券轉換為公司股份的權利。 在大量資金追捧下，可換股債券相關產品的表現亦跑贏主流投資產品。今年至今，ICE BofA美國可換股債券指數累計升幅已逾兩成，遠超同期美股三大指數的表現。其中，表現最佳的納斯達克指數期內累計升幅約12%，亦不及可換股債券指數。 《華爾街日報》報道指出，對於急需資金的AI企業而言，可換股債券市場提供了一個成本極低的籌資途徑，許多債券的孳息率甚至低至零。這正是由於AI類股份價格波動性較高，為投資者提供了未來股權轉換的潛在利潤空間，故他們樂意接受極低的孳息率。 具體案例方面，雲端基礎設施供應商CoreWeave早前發行了總額約40億美元的可換股債券，孳息率為1.75釐。該公司企業發展副總裁Nick Robbins預期，隨著更多AI企業未來上市，市場可能迎來新一輪的可換股債券發行熱潮。 另一雲端運算服務提供商Akamai Technologies（美：AKAM）近期亦成功發行了35億美元的零息可換股優先票據，分兩批分別於2030年及2032年到期。據悉，這批票據的轉換溢價較消息公佈當日分別高出42.5%及35%。Akamai Technologies財務總監Ed McGowan表示，此次發行正值公司股價創下26年來新高，同時股價波動性亦處於多年來最高水平，他相信可換股債券市場對公司而言極為有利，向來都是最有效率且最經濟的融資選擇。 美銀證券全球可換股債券策略主管Michael Youngworth分析認為，當前市場有三大因素對可換股債券發行人極為有利，包括公司股價處於高位、信用利差收窄，以及股票具有良好的波動性。他指出，目前許多AI公司正同時具備這三個有利條件。 然而，投資者亦需留意潛在風險。《華爾街日報》提醒，可換股債券市場並非沒有風險。一旦投資者對AI前景的看法轉趨悲觀，市場情緒隨時可能急轉直下。此外，地緣政治局勢緊張或宏觀經濟面臨衝擊，亦可能導致信用利差擴大，進而增加發行方的融資成本，並削弱投資者的認購需求。