中信里昂上調閲文集團(00772)目標價至42.3港元 維持「跑贏大市」評級

中信里昂發表研究報告，上調閲文集團（00772）目標價約5.75%，由原先的40港元升至42.3港元，並維持其「跑贏大市」的投資評級。 該行指出，儘管對閲文集團2025年至2027年經調整純利預測分別下調39%、10%及5%，主要原因在於其旗下新麗傳媒業務前景預計將表現疲弱。然而，中信里昂對公司非新麗傳媒業務的盈利預測則維持不變，並將估值基準延伸至2026年12月。 報告進一步分析，雖然新麗傳媒可能產生一次性減值損失，對公司整體純利構成影響，但該行堅信閲文集團核心IP（知識產權）的盈利能力及線上業務有望於2025年創下新高，這印證了公司在IP變現方面的突破。受惠於更廣泛的人工智能（AI）技術發展，加上短劇產業及IP擁有者應可從近期防禦性策略中獲益，為公司帶來正面影響。 就收入預期而言，中信里昂預計閲文集團2025年收入將達到人民幣72億元，其中包含新麗傳媒貢獻的人民幣6.5億元。該行亦預期，公司在2026年至2027年間的短劇產業表現將保持強勁，估計有5至6部短劇作品可支撐盈利增長。不過，中信里昂同時下調了新麗傳媒的盈測，預計其2026年及2027年純利將分別為人民幣2.5億元及3億元。