富達國際：AI資本開支為市場上行動力支撐 惟地緣政局令投資者關注基本因素

富達國際發表最新市場展望，指出儘管環球市場環境高度波動，基本因素仍相對有利於風險資產表現。該行同時強調，中東地區持續的衝突再次印證，投資者必須應對日益分化的全球市場格局。市場現正逐步消化短期雜訊，轉而聚焦於穩健的基本因素，預料這將為2026年餘下時間的資產表現提供有力支持。尤其值得注意的是，人工智能（AI）的資本開支週期，仍被視為持續推動環球市場向上的關鍵動力。此外，富達國際亦提醒，傳統避險資產的作用已不復以往，更突顯出多元化投資策略的重要性。 富達國際對股票市場整體持樂觀看法，特別看好日本及部分新興市場的潛力。該行觀察到，環球股市自今年4月以來展現強勁升勢，而AI資本開支持續是推動市場的主要動力，並進一步帶動能源短缺及電網升級等相關投資主題。在商品市場方面，富達國際認為，在地緣政治分化加劇及AI資本開支週期共同推動下，能源相關商品可作為分散地緣政治風險的有效工具，尤其當傳統資產（如存續期及黃金）表現較不穩定時，其價值更顯突出。 針對中東戰事，富達國際預期其短期宏觀關鍵變數在於，霍爾木茲海峽關閉可能引發的能源供應衝擊。該行的基本情境預計，衝突將會在波折中逐步化解。市場普遍預期，通脹上升及貨幣政策收緊將拖累大部分地區的經濟增長，同時能源市場將持續存在地緣政治風險溢價。即使美國與伊朗最終達成某種協議，地緣政治因素仍將是影響市場的重要主題。不同經濟體系受能源價格上升的影響將各異，預計輸家及贏家將逐步浮出水面。 富達國際全球多元資產投資主管Matthew Quaife表示，亞洲部分地區受到的影響將最為顯著，原因是區內國家普遍高度依賴經霍爾木茲海峽的能源供應。歐洲亦相對較受衝擊，富達國際預計，在主要央行之中，歐洲央行今年最有可能加息，因能源價格上升及其相關影響將迫使央行作出政策回應。 美國方面，由於對進口能源依賴程度較低，預期其將較能抵禦能源衝擊。AI資本開支週期持續支持美國經濟，有助於強化企業資產負債表並推動盈利增長。然而，Matthew Quaife亦提醒，若地緣衝突再度升級，市場或會重新計入聯儲局進一步加息的可能性，在此背景下，聯儲局今年的減息空間將相當有限。 亞洲地區高度依賴中東能源，能源進口國將面臨供應緊張及成本上升的壓力，而出口國則可望受惠於商品價格上行。各市場因衝擊所受的影響及承受能力亦存在顯著差異。與此同時，AI資本開支的激增為區內晶片及科技企業帶來重大機遇。富達國際預期，這兩股力量將主導2026年下半年的投資主題。其中，韓國及台灣受惠於記憶晶片及半導體需求強勁，在全球AI資本開支中佔據主導地位。 Matthew Quaife進一步指出，亞洲市場的關鍵分野在於，如中國內地、南韓及台灣等較富裕的北亞經濟體系，相對較能抵禦衝突帶來的影響，而南亞及東南亞地區，例如印度、泰國及菲律賓等，則較為脆弱。 中國內地憑藉其充裕的儲備及多元化的能源結構，大致可望免受能源衝擊。隨着企業將成本逐步轉嫁至消費者，成本推動型通脹或將逐步顯現，這將有助於紓緩其通縮壓力。此外，中國內地亦是全球能源轉型投資的重要一環。富達國際開始察覺到中國硬件企業的估值具吸引力，並在實體AI產業鏈中地位日益重要。受惠於研發投資不斷增加及龐大的人才基礎，創新發展趨勢持續。在政府推動科技自主與供應鏈本地化的政策導向下，當地企業（例如工業機械人及半導體製造商）正逐步提升市場份額。