晨星維持美的集團(00300)「窄護城河」評級 H股目標價98.9元 料利潤率續升

據晨星最新研究報告指出，維持美的集團(00300)H股的公允價值預測為98.9港元，而A股則維持89元人民幣。該行同時重申對美的集團的「窄護城河」評級，並認為其A股及H股目前仍具吸引力，主要由於市場尚未完全反映其未來利潤率上升的潛力。 報告預期，美的集團2025年收入有望按年增長12%，主要受惠於其海外市場的拓展以及商業業務板塊的強勁表現。在盈利能力方面，該行預計公司經營利潤率將提升30個基點至9.3%。此增長預計將得益於其產品組合的升級及營運成本的持續優化，足以抵銷原材料銅價上漲所帶來的潛在影響。 晨星表示，美的集團的業績表現略超市場預期，尤其是工商業業務收入按年錄得18%的增長。除了早前進行的策略性收購外，美的在全球空調壓縮機市場以及中國中央空調市場的領先地位，亦為其整體增長提供穩固支撐。此外，集團旗下高端品牌COLMO和Toshiba的營收合計增長逾15%，充分反映國內市場對高端產品需求殷切。同時，美的自有品牌產品在新興市場的深入滲透，亦有效帶動海外收入實現健康增長。 展望未來，儘管國內補貼減少或對美的本土利潤構成壓力，但該行預計其工業板塊的韌性將支持公司在2030年前實現5%至7%的經營利潤增長。長遠而言，晨星進一步預測，隨著人工智能(AI)賦能工具的應用將進一步提升成本效益，美的集團的經營利潤率有望於2030年攀升至10.5%。