霍士斥220億美元併購串流平台Roku 股價急挫近17% 市場憂慮交易攤薄及負債

美國傳媒巨擘霍士（Fox，美：FOXA）最新公佈，將以現金加股份方式收購串流電視平台Roku（美：ROKU），作價企業價值約220億美元。此宗交易為霍士近年來規模最大的併購案。受消息拖累，霍士股價早段即應聲急挫近17%，低見53.24美元；Roku股價亦同步下跌至約142美元，低於霍士提出的每股160美元收購作價。 根據雙方達成的最終協議，霍士將以每股160美元的價格收購Roku，當中包括96美元現金及0.9693股霍士A類股份。交易完成後，霍士現有股東將持有合併後公司約73%的權益，而Roku股東則持有約27%。是次併購已獲得兩間公司董事會的一致批准，並預計於2027年上半年完成。 Roku作為美國主要的串流電視平台之一，目前覆蓋逾1億個家庭。霍士表示，此交易旨在將其強大的新聞、體育及娛樂內容，與Roku的串流平台、電視操作系統、廣告及訂閲生態系統相結合，藉此擴大公司在連網電視及串流廣告市場的佈局。霍士行政總裁Lachlan Murdoch形容，是次交易是霍士發展的重要里程碑，將公司具價值的直播內容組合，與美國觀眾觀看串流電視的重要平台緊密結合。此舉亦反映霍士面對傳統有線電視用户流失的挑戰，正透過Tubi及Fox One等服務積極加快數碼化轉型。 值得留意的是，是次交易包含約146億美元的現金支付部分，其餘則以股份支付，這將導致霍士的資產負債表增加約83億美元的債務。市場普遍憂慮，巨額現金支出將大幅增加霍士的財務槓桿，加上股份支付可能攤薄現有股東持股，是霍士股價在宣佈消息後急跌的主要原因之一。此外，由於交易包含股份支付，霍士股價的下跌亦直接拖累了收購方案的即市隱含價值。以霍士早段低位53.24美元計算，0.9693股霍士A類股份的價值約為51.6美元，連同96美元現金，Roku每股的即市隱含價值約為147.6美元，明顯低於公佈時所列的160美元作價。Roku現價低於收購作價，亦反映市場仍在權衡交易完成所需時間、潛在監管審批、股東投票及霍士股價波動等風險因素。 霍士預期，交易完成後，合併後的公司有望成為美國電視收視份額第三大的企業，並預計每年可帶來約4億美元的成本協同效益。不過，霍士旗下以廣告為支援的串流平台Tubi，將會繼續與Roku Channel分開營運。