野村維持中國全年不減息降準預測 潛在通脹持續疲弱

野村證券發表最新研究報告，維持中國今年全年不會減息或下調存款準備率（RRR）的預測。該行指出，儘管全球油價出現劇烈波動，且人工智能（AI）產業蓬勃發展，但受制於房地產泡沫破裂帶來的持續下行壓力，中國的潛在通脹水平依然低迷。 報告詳述，中國7月份全國居民消費價格指數（CPI）及全國工業生產者出廠價格指數（PPI）按年比較，分別顯著下跌至0.5%及3.5%。上述數據遠遜於市場普遍預期的0.8%及3.8%（野村自身預期則為0.8%及4.1%），亦較6月份的1.0%及4.1%有所放緩。 野村分析指出，儘管7月中東局勢再度緊張曾一度帶動油價急劇反彈，但CPI及PPI的跌幅仍超乎市場預期，主要歸因於6月份全球油價大幅回落的滯後效應。該行坦言，在全球油價劇烈波動的背景下，每月通脹預測面臨重大挑戰。 若撇除石油價格因素，7月份CPI按年升幅為0.44%，略低於6月份的0.49%，顯示消費端通脹壓力輕微。此外，如進一步剔除石油、有色金屬及晶片等外部因素影響，7月份PPI按年升幅則維持在0.4%，與6月份水平持平，反映工業生產環節的核心通脹壓力亦未見明顯增長。鑑於這些宏觀經濟指標的表現，野村對中國的貨幣政策走向保持審慎態度，重申全年不減息、不降準的觀點。