金發局獻策吸長線資金 倡內地養老金納債券南向通 研推保險通

香港金融發展局（金發局）近日發表一份重要報告，旨在吸引、引導及培育來自國際機構、中國內地及本地資金池的長線「耐心資本」（patient capital）。報告提出多項建議，核心方向是深化香港與內地之間的金融互聯互通機制，並探討將內地退休基金納入債券通「南向通」的可行性，同時積極推動「保險通」作為一個受規管的跨境金融橋樑。 針對內地退休基金，金發局副主席丁晨指出，內地退休金有大量資產配置於債券及固定收益產品。她續稱，鑑於目前境外債券收益率普遍高於境內，從資產增值角度考量，業界殷切期望監管機構能考慮允許內地養老金投資境外債券產品。丁晨透露，透過與養老金機構的溝通，已充分了解其在資產配置多元化及提升投資收益方面具備強烈需求。至於具體實施時間表，則有待國家及香港兩地監管機構的進一步商議，市場普遍期望能早日落實相關安排。 在推動「保險通」方面，金發局行政總監董一嶽提到，隨着內地保險公司在香港的業務規模持續擴大，預期跨境保險對接的需求將會顯著上升。他舉例指，粵港澳大灣區已率先推行為期一年的跨境汽車保險「等效先認」試點計劃，未來可望探討將類似安排擴展至其他保險產品領域。董一嶽相信，香港特區政府及相關監管機構正積極考慮有關發展方向。 報告闡述，「耐心資本」的特點在於其較長的投資期、對短期市場波動的較低敏感度，以及對創造可持續價值的重視。其中，退休基金與保險資金是此類資本的關鍵組成部分。金發局的報告特別指出，中國內地的保險業在2025年第四季度末，其持有的資產規模高達41.3萬億元人民幣（約6.1萬億美元），然而，其境外資產配置比例僅為5.4%，遠低於15%的監管上限。同時，內地「三支柱」養老保險體系於2024年的規模已達15.66萬億元人民幣，並預計到2030年將增長至22萬億至28萬億元人民幣。鑑於中國人口老齡化進程不斷加快，對跨境資產多元化配置與負債匹配的需求日益增加，這將為香港「耐心資本」市場的發展帶來前所未有的增長機遇。 此外，金發局亦建議香港應進一步豐富其金融產品供應，以更切合長線投資者的多元需求。建議涵蓋多方面，包括提供更多元化的債券、主題式股票以及風險管理與對沖工具，並特別提出發行長年期債券，以構建及鞏固香港的基準收益率曲線。