港元債公開發行勢頭強勁 今年迄今總額已超越去年全年

香港債券市場近年展現新趨勢。傳統上，港元計價債券（俗稱「雲吞債」）多以私募形式發行，然而，公開市場的發行活動近期顯著升温。根據瑞銀提供的數據，今年初以來，港元債券公開市場的發行額已錄得88億元，不僅超越了去年全年的總和，更較去年同期大幅增長2.03倍，顯示市場對港元債的需求及興趣正在顯著提升。 瑞銀全球投資銀行部大中華區債券資本市場業務負責人盧嘉雯表示，港元債券的發行主體日益多元化。除香港按證公司、香港機場管理局等公營機構外，近年來亦吸引了眾多私人企業參與，包括港鐵（0066）、港燈（2638）以及國泰（0293）等上市公司。此外，世界銀行及國際銀行等超主權機構也積極在港元市場發債。盧嘉雯指出，由於港元利率持續低於美元利率，加上過往港元債券在次級市場表現不俗，預期將吸引更多發行人考慮利用港元債券市場進行融資，同時也激發了投資者的參與意願。 放眼大中華區整體債市，瑞銀數據顯示，去年區內G3貨幣（美元、歐元、日圓）債券發行額達1300億美元，按年增長31.31%。然而，今年初至今的發行額為290億美元，較去年同期有所回落，跌幅為34.09%。瑞銀分析指出，中東地緣政治衝突等因素，推升了長期美國國債孳息。盧嘉雯預期，下半年利率水平有望保持平穩，但鑒於美國中期選舉等不同宏觀因素交織，目前可視為債券發行的重要窗口期。該行於4月重啟多宗新債發行，從發行倍數和溢價表現觀察，市場對發行人而言相當有利。 展望未來，瑞銀目前預計美國今年內或有一次減息機會，惟具體仍需密切注視下月聯儲局議息會議的結果。盧嘉雯續稱，自2022年至今年初至今，大中華區G3貨幣債券累計淨贖回額接近4000億美元。若債券投資者保持既有的投資規模，市場上仍有大量資金等待重新配置。加上區內過去美元債發行相對較少，使得債券息差徘徊在歷史低位，發債成本因此低於過往數年的高位，為有意發債的機構提供了有利條件。