AH股表現：逾百隻H股相對A股錄得折讓 晨鳴紙業溢價逾4倍

香港與內地股市互聯互通機制下，同一公司發行的H股及A股，因市場參與者、交易機制及流動性等因素差異，股價表現往往呈現溢價或折讓。根據最新市場數據顯示，在逾百隻AH股中，大部分A股較其H股錄得溢價，反映H股普遍存在折讓。 具體而言，截至最新統計，晨鳴紙業（01812）的A股（深000488）較H股溢價幅度最高，達到413.788%。該公司H股現報0.425港元，而A股則為1.870人民幣。緊隨其後的是浙江世寶（01057），其A股（深002703）對H股溢價亦高達404.566%，H股報3.520港元，A股報15.210人民幣。凱盛新能（01108）及弘業期貨（03678）的A股溢價亦分別錄得352.224%及334.153%，位列前茅，凸顯部分H股的巨大折讓幅度。 市場觀察指，這反映了內地投資者與香港投資者對相關企業估值取態的差異，以及兩地市場資金面、交易活躍度等因素的影響。京城機電股份（00187）、鈞達股份（02865）、南京熊貓電子股份（00553）、中石化油服（01033）等一眾AH公司，其A股相對H股的溢價亦普遍超過250%，顯示H股的折讓現象相當普遍。 然而，並非所有AH股都遵循此規律。個別H股相對A股則錄得溢價，即A股呈現折讓情況。其中，濰柴動力（02338）的A股（深000338）相對H股折讓約1.207%。此外，瀾起科技（06809）、中際旭創（03308）、兆易創新（03986）及招商銀行（03968）的A股亦較H股錄得約5%至8%的折讓，而藥明康德（02359）及寧德時代（03750）的A股折讓幅度更大，分別達到約11.734%及23.648%。這類情況通常出現在H股市場流動性更佳或國際投資者給予更高估值時。 整體而言，AH股的股價差異是多種因素綜合作用的結果。香港市場以國際投資者為主，估值體系更貼近國際標準，且交易制度與資金流動性有別於內地A股市場。內地A股市場則主要由境內資金主導，受不同政策和投資偏好影響。為方便比較，此次數據分析所採用的人民幣兑港元中間價為1.1677。投資者在部署AH股策略時，通常會密切關注兩地股價的相對表現及其背後的驅動因素。