普徠仕亞太區報告：市場樂觀情緒回升 風險資產仍需謹慎

普徠仕亞太區多元資產解決方案主管 Thomas Poullaouec 及其團隊近期發表的最新報告指出，當前的貿易爭端、地緣政治緊張、財政赤字擴張及利率上升等因素，理應對風險資產造成壓力。然而，市場卻出現回升，並朝著歷史新高邁進，自「解放日」以來的低位已經顯著反彈。投資者似乎正以不同的視角來看待市場，預期風險因素的影響將有限，並將焦點放在一些利好消息上。

對於持樂觀態度的投資者來説，對人工智能支出的擔憂已經減輕，企業的盈利表現大致穩健，通脹尚未顯示出受到關税影響的跡象，而財政支出則在持續增加。此外，當前較為務實的貿易政策取向也被視為一個利好因素。儘管下行風險幾乎沒有減少，股市的估值已經重新反映出極為樂觀的前景。

不過，投資者仍需保持謹慎，因為實際情況可能會令人失望。雖然關税預期逐漸趨於温和，降低了經濟衰退的可能性，但考慮到股票估值已處於高位，加上經濟及盈利增長可能放緩，普徠仕對股票市場持審慎態度。

在市場展望方面，普徠仕認為美國以外的股市提供了更佳的投資機會，因為這些市場的估值更具吸引力，並且在財政支出利好因素和寬鬆的央行政策支持下，市場氣氛正在改善。然而，考慮到圍繞關税談判的反覆波動，美國大型股票的上行和下行風險趨於平衡，因此該行已減少對這類股票的偏低配置。

在投資風格方面，由於人工智能投資熱情的重燃，普徠仕已減少對增長股的偏低配置程度，相對於價值股的配置有所增加。由於美國財政政策所需的債券供應增加，以及關税對通脹的威脅可能推高美國利率，普徠仕維持對債券的偏低配置，並繼續傾向短存續期的債券，因為孳息率曲線的短端受聯儲局政策的限制，而長端則有更大的上行空間。

此外，該行仍然對通脹掛勾債券及亞洲信貸保持偏高配置，並維持對現金的偏高配置，因為現金仍能提供具吸引力的收益，同時限制存續期風險。不過，部分現金已被用於重新配置股票風險，以應對市場的變化。