海螺水泥受益於雅魯藏布江水電工程啟動，前景看好

美國6月CPI及PPI數據顯示出較為温和的通脹情況，這使得美股在上週持續上漲，標準普爾500指數及納斯達克指數再創新高。另一方面，中國第二季度GDP增速超出市場預期，6月的出口增速及信貸擴張速度也有所加快，顯示出內地經濟的回暖跡象。隨著多個行業掀起「反內捲」的浪潮，官方亦有意抑制及改變通縮的局面。港股方面，受外圍市場的影響，恆生指數在昨日一度突破25,000點，創下自2022年2月以來的新高。儘管恆指目前已處於高位，短期內可能會出現整固的空間，但後市仍有機會挑戰25,500點的關口。

在內地，雅魯藏布江下游水電工程的投資額達到1.2萬億元人民幣，該項目於上週六正式開工，其裝機容量是目前三峽工程的三倍多，預計將成為全球最大的水電站。根據項目的總投資計劃，基建部分佔比預計達60%，設備部分佔比30%，這將為相關行業帶來長期的經濟效益。此消息刺激了電力設備、鋼鐵、水泥及基建設備等相關股份的上漲。在工程建設階段，水泥和鋼鐵行業將直接受益，預計總水泥需求量將達到2000萬至3000萬噸。

作為水泥行業的龍頭企業，海螺水泥（0914）在西南地區的佈局相對完善，預計在項目推動需求及供給優化的情況下，該地區的水泥價格將有增長的預期，從而帶動海螺水泥的收益增長。海螺水泥近期公佈的首季業績顯示，其營業收入達到190.51億元人民幣，歸屬股東的淨利潤為18.1億元人民幣，按年增長20.5%，主要受益於成本的下降及銷量的上升。

自2021年內房泡沫破滅以來，海螺水泥的股價持續走低，2024年初曾低見13.3元。然而，隨著今年降本增效及中央「反內捲」政策的推動，以及大型項目的建設助力，海螺水泥的估值有望得到提振。目前預測其市盈率約為14倍，股息率約為3.2釐，建議投資者在23元的價格吸納，短期內目標價可望達到28元。