標普全球警示中國債市信貸評級過於寬鬆 恐埋下風險隱患

國際評級機構標普全球（S&P Global）近日發出警示，指中國債券市場的信貸評級體系存在過於寬鬆的現象，這可能為這個正蓬勃發展的市場埋下潛在風險，特別是中國正積極吸引海外發行人進入其境內市場。 標普全球亞太區業務負責人Christopher Lee在上海出席一個資本市場論壇時指出，當前過多的發行人集中在評級體系的高端。他以一個例子説明，若一家海外發行人在全球評級體系中僅獲B級，但在中國境內市場發行「熊貓債券」時卻能獲得AAA評級，這無疑將風險引入了國內市場。他強調，這個問題長遠而言遲早會以某種形式集中爆發。 市場數據亦印證了其關注。根據最新官方資料顯示，在中國逾6500家信貸債券發行人中，近九成的評級達到AA級或以上。而財通證券的報告則指出，相較之下，美國市場獲得同等評級的發行人比例僅為4.4%，顯示兩者之間存在顯著差異。 投資者關注到，為應對此情況，中國監管機構已採取行動。據熟悉相關指導意見的消息人士透露，自今年4月起，負責監管銀行間債券市場的中國人民銀行（央行）已透過一系列閉門會議，敦促各信貸評級機構降低最高AAA評級的集中度。此舉已促使部分評級機構下調或撤銷了部分發行人的評級。 分析人士指出，此議題事關重大。規模龐大的37萬億元人民幣信貸債市場，對中國企業融資的重要性日益提升。同時，中國正積極推動市場對外開放，致力吸引更多外國發行人和投資者參與其中，一個健全且具差異化的評級體系對於市場健康發展至關重要。 Christopher Lee亦認為，中國監管機構正朝著正確的方向邁進。他強調，隨著中國債券市場進一步對海外發行人開放，建立一個能夠充分體現信貸差異的評級譜系，將是市場發展的關鍵一環。