匯豐環球研究下調招金礦業(01818)目標價至16.5港元 維持「持有」評級

匯豐環球研究近日發表報告，檢視招金礦業(01818)的營運表現與財務展望。鑑於該公司最新季度數據未如理想，該行決定下調招金礦業的目標價，由原來的17.6港元調整至16.5港元，並重申「持有」的投資評級。 報告指出，招金礦業第三季度的自產黃金產量表現顯著遜於預期，僅錄得1.3噸，按季大幅下跌71%。市場消息指，此情況預期將導致市場對該公司未來的盈利預測面臨顯著下調的壓力。受生產恢復進度延遲的影響，匯豐環球研究已相應下調招金礦業的收入預測。一般而言，礦企的自產黃金擁有較高的利潤空間，而外購金及冶煉金的利潤率相對較薄，因此此業務比重的上升會對整體盈利能力造成影響。 此外，由於公司業務中利潤率相對較低的外購金及冶煉金佔收入比重有所上升，該行亦將2026年的利潤率預測調低了4個百分點。基於上述因素，分析師同時大幅削減了招金礦業2026年及2027年的盈利預測，分別下調23%及6%，至30.12億元人民幣及54.58億元人民幣。 該行觀察到，當前投資者對於招金礦業的長期增長潛力似乎仍抱持觀望態度，不願給予充分的估值。因此，在宏觀經濟環境不明朗的背景下，匯豐環球研究預期招金礦業的股價短期內將維持區間波動。市場普遍認為，除非國際金價能夠重新確立上升趨勢，並有效提振投資者的風險偏好，否則招金礦業的股價或將難以實現突破性表現。