下半年剛開始，上半年炒得火熱的科技股卻一下子捱沽，而且穿位十分迅速，幾乎一日就已跌穿技術支持位。以往，別人總愛説每逢大市下跌就是「特價時段」，但這次在加息陰霾再度籠罩下，資金也沒有了往日的激情。畢竟，無論是港股、美股，抑或是商品，甚至是港樓，上半年實在有太多套路，讓人在防不勝防的情況下，慘被套牢。
上半年大家踩過甚麼坑？記憶猶新是黃金狂潮。年初金價節節上升，輕鬆突破每盎司5,000美元後，一時之間，短期內金價將直衝6,000美元之聲，不絕於耳。金礦股、紙黃金、黃金ETF，散户們都聞歌起舞、爭相搶購，生怕錯過百年一遇的黃金大牛市。
結果呢？美伊開戰，「亂世買黃金」卻成空談，金價高台跳水。當時有隻黃金ETF乘勢上市，結果上市那天的價格，就成為了該ETF的歷史最高位，散户對金價的熱情，也永遠定格在那一個價位。近期金價曾經跌穿4,000美元，由高到低足足跌了三成。市場預期加息將至，沒有利息的黃金吸引力勢必再減，被套牢在黃金產品的資金，回鄉更無期。
去年港股由低位反彈三成多，港股市場既是英雄地，也是英雄塚。傳統藍籌粉絲減少，渴望短炒暴富的心態，曾經成就了一隻隻「新股王」。風靡一時的Labubu，帶動泡泡瑪特（9992）曾經突破300元大關，更晉身成為恆指成分股，但染藍魔咒從來難逃，現時股價已由高位腰斬。曾被追捧為「黃金界愛馬仕」的老舖黃金（6181），也是染藍魔咒的受害者。去年打著讓年輕人愛上金飾的旗號，令股價高位破千，現時已跌至300多元，直接打了個三折，股價是金價跌幅的雙倍有多。
半新股一樣有股王，AI熱潮帶動Minimax （0100）高位曾經升穿1,300元，現時少了一個位，卻是最前面的1字，跌至300多，跌幅高達七成以上。這些都曾被捧為「新股王」的股份，價格一直跌、一直跌，散户亦一直撈底，卻是越撈越低，哪怕是跌兩三成時開始撈，還是半價時才出手撈，現時埋單，恐怕仍是虧損吧。
「我不貪心，我知股票風險高，我只想穩陣收息。」就是這個收息心態，剛好正中「食息一族」的死穴，動輒可收息十釐以上的備兑認購期權ETF (Covered Call ETF) ，去年起廣受財經KOL和股評人吹奏，部分是收了發行商酬勞的有償推廣，部分則未有認清所謂「股息」，其實來自賣出認購期權的期權金，還以為真的是股息。試問天底下哪會有收十釐息而沒有風險的投資？
大市橫行，Covered Call ETF大獲全勝，當然無問題；大市如去年般上漲，雖然上升幅度沒有賺到，但起碼不會虧損，而且有期權金收，也達到收息的預期；但若好像今年般下跌呢？Covered Call ETF的特性是跟跌不跟升，就算依然有息收，價格卻跟著掛鈎指數捱沽。上半年港股慘不忍睹，Covered Call ETF贏了股息，輸了股價，下場不一樣是被套牢？
「珍惜生命，遠離港股」，是不少老散近年的座右銘，美股早已成為年輕股民的新戰場。美股上半年依舊交出亮眼成績，但身邊似乎也多了在美股市場蝕錢的人出現，為甚麼？皆因不少人投資者純粹聽冧巴，對投資一知半解。過去幾年，無痛買M7，肯定萬無一失，也造就了大批懶惰的美股散户，但今年這招再也行不通。
科技七巨頭風光不再，微軟、Meta和Tesla半年表現負數，微軟跌幅更達兩成以上，幸好還有Nvidia撐起半邊天，否則M7之名或已被敗壞。資金在板塊間移動，由M7轉到去記憶體與儲存股，Sandisk閃迪與MU美光成為了資金新寵，累升幅度驚人，但到了半年結，又開始有轉勢跡象。所有板塊都有周期，若果所有周期都有期限，這個期限，可否是一萬年？
最後一個尚未算被套牢的，應該是港樓吧。港樓在政府撤辣後，由去年年底開始迎來小陽春，有剛性需求的買家趕著上車，炒家亦再度入市。某些特別受歡迎的區域，如奧運站、將軍澳，確實有業主不斷反價，不少人生怕錯失了樓市大平賣時段，反映樓價的中原城市領先指數，AI告訴我，今年已經回升接近一成。
不過，請想想過去幾年，通常被套牢得最慘的人，是做了甚麼投資？沒錯，就是買了樓。你買了股票、買了基金、買了債券，也不至於輕易虧損一二百萬吧，除非買的金額特別大，但買樓呢？卻似乎輕鬆已可虧損逾百萬，但樓偏偏卻被不少人認為是最穩定的低風險投資！樓，賣要找賣家，要給經紀佣金，要付高昂印花税，而且有幾多人可以一筆過買樓？大部分人都會做按揭，即是肯定有開槓桿，怎能被視為低風險投資？
無疑，樓市最壞的時刻或許已過去，但別忘記樓市由年底反彈，是建基於「今年肯定會減息」的預期，而且不止減一次，但現在呢？看法早已大變，今年息口難減固然已成定局，甚至在新聯儲局主席強勢放鷹下，已有不少看法逆轉為預期今年會加息。加息不利樓價，還想槓桿上車的、或許已經上車的，恐怕也要自求多福了。
傳統智慧説，別人貪婪時恐懼，別人恐懼時貪婪，但2022年的加息狂潮歷歷在目，股債樓三殺的慘況傷痛仍在。不是説歷史即將重演，但別人貪婪時恐懼從來沒錯，但別人恐懼時，保持多點危機意識，懂得同時恐懼，也許也沒有錯吧。畢竟在資訊充分流通的時代，很多傳統投資智慧，早已變得不管用了。
羅仕揚
