新債王岡拉克警告：聯儲局若按兵不動 長債息恐顯著走高

被譽為「新債王」的DoubleLine Capital行政總裁岡拉克（Jeffrey Gundlach）近日發表對美國經濟及市場的最新看法。他特別關注美國聯儲局即將舉行的議息會議，指出市場普遍預期局方加息的機會已升至逾70%。岡拉克坦言，他對聯儲局主席沃什的信任度不高，並警告稱，若聯儲局最終選擇按兵不動，美國長期債息將顯著上升；反之，若聯儲局如期加息，債市表現或能維持現狀。 針對通脹前景，岡拉克認為，通脹的頑固程度可能超乎聯儲局的預期。他援引進出口價格指數數據指出，美國出口價格按年增長8.25%，進口價格亦升5.95%，兩者平均計算，實際通脹率約為7%。此外，全球基準的布蘭特油價已攀升至每桶100美元水平，而全球庫存則處於自2018年以來的低位，這些因素均加劇了他對未來通脹壓力的擔憂。 在企業債券市場方面，岡拉克特別點名人工智能（AI）相關企業債券的利差正呈現「斷崖式」走闊的現象。他提到，AI相關投資級債券的利差已從約50個點子飆升至125個點子左右，而高收益板塊的利差更是由180個點子急升至325個點子。岡拉克分析指出，這反映出市場難以消化當前如「雪崩般」湧現的供應量。 談及股市，岡拉克直指目前標普500指數的週期性調整市盈率（Shiller P/E）已高達42倍，此水平甚至超越了1929年股市泡沫時期。他警告投資者，若在此高位買入市值加權指數，未來10年的實際回報「往往是每年負5%至負9%」。同時，信息技術板塊在標普500指數中的權重已達到創紀錄的38%，這一比例已超越科網泡沫時期，岡拉克認為這種「極度集中的市場意味著極度危險」。 在宏觀經濟層面，岡拉克對美元持看跌觀點。他同時估計，美國公共債務規模可能在2032年突破50萬億美元大關，這對美國財政狀況構成潛在挑戰。