晨星：阿里(09988)轉戰AI 美團(03690)估值吸引 維持目標價110元

投資研究機構晨星發表報告指出，鑒於電商巨頭阿里巴巴(09988)近期將策略重點轉向人工智能(AI)領域，預期此舉將對本地生活服務平台美團(03690)帶來正面影響。該行認為，美團目前的股價被低估，並維持其每股合理估值為110港元。 報告引述阿里巴巴最新發布的財報數據顯示，截至今年3月底止的2024財年第四季度，阿里巴巴錄得高達173億元人民幣的自由現金流出，同時季度淨現金較上一季減少45億美元，這主要歸因於其在AI領域的龐大投資。此外，阿里巴巴亦同時宣佈，目標在2027年3月前，實現其快速電商業務（Quick Commerce，簡稱QC）的單位經濟效益轉正。 晨星分析指出，從中長期角度審視，阿里巴巴恐難以同時在AI及快速電商兩大業務板塊維持高強度的投資。該行假設，若阿里巴巴每季度淨現金流失的幅度不變，其現有淨現金儲備約在兩年內便可能耗盡。阿里巴巴管理層在最近的財報電話會議上，多次強調未來兩年AI投資對把握市場機遇至關重要，提及AI的次數更是即時零售業務的三倍之多，市場普遍將此解讀為阿里巴巴已明確將AI投資置於即時零售業務之上。 投資者普遍關注，阿里巴巴的策略性轉向，有助於釐清美團在即時零售市場的盈利復甦時間表。隨著阿里巴巴將更多資源投向AI，其在即時零售領域的競爭壓力可能相對減輕，為美團創造更清晰的發展空間及盈利路徑。晨星對美團的長期看法及盈利預測保持不變，堅定看好該公司的長期盈利潛力，主要歸因於其強大的網絡效應、忠實的核心用户基礎以及卓越的執行能力，認為該股具備顯著的投資吸引力。