伍心鈿：中國股市仍具投資機會，聚焦新消費及人工智能

普徠仕投資組合專家伍心鈿於今年1月底曾表示「被加徵關税不代表中國股市無運行」，目前她依然堅信中國股市存在投資機會。伍心鈿指出，旗下基金除了持有較多科技股、工業股及消費股外，還特別超配購物中心股，因為她看好內地購物中心能夠引入掌握最新消費潮流的租户，從而抓住新消費增長的商機。

在《Money Monday》第484期（1月27日出版）的封面故事中，伍心鈿接受了專訪，分析了特朗普於2017年1月20日至2021年1月20日首次出任美國總統期間的市場表現。儘管美國對中國加徵約20%關税，但在這四年間，MSCI中國指數的回報卻高達約115%，明顯優於同期美股標指的約83%。她指出，近年來MSCI中國指數的成分股中，超過80%的收入來自內地，首十大股份佔指數比重超過三成，主要包括互聯網巨頭騰訊（0700）、阿里巴巴（9988）、以及金融股平安（2318）和工商銀行（1398）等，這些公司均以內地業務為主。因此，即使美國的關税政策對中國經濟造成影響，但對於MSCI中國指數的表現卻相對影響不大。她的結論是：「被加徵關税不代表中國股市無運行」。

回顧目前的市場表現，恆指及MSCI中國指數今年以來分別上升21.06%及17.66%。伍心鈿提到，阿里巴巴、騰訊、工商銀行和平安的股價分別上升36.04%、23.02%、21.31%及9.44%，前三者均表現優於大市，顯示伍心鈿的市場預測相當準確。

在最近舉行的下半年投資展望會議上，伍心鈿被問及對中國股市的看法時表示：「我現在不會再説對大市審慎樂觀了，我們更專注於個別投資主題，例如人工智能（AI）及新消費，因為這些上市公司相對不受關税影響。由於關税存在不確定性，我們不會預測恆指下半年的目標，而是更有信心某些股份的經營環境及競爭優勢較好，專注於做好自己的生意。」

根據伍心鈿的分析，今年以來，中國股市投資者最令人鼓舞的發展之一是國家主席習近平於2月17日出席民企座談會並發表講話，指出「企業家大顯身手正當其時」，並與阿里巴巴創辦人馬雲握手，這意味著過去四年對互聯網行業的加強監管已經告一段落，這使得許多中國民企老闆增強信心，加快業務發展以尋求增長，例如京東（9618）最近在內地多個領域增加投資。

目前，普徠仕旗下的中國股票基金中，科技、工業及消費股均佔比約20%。伍心鈿解釋，科技龍頭股能直接受惠於AI增長機會，而不少工業股則生產AI數據中心所需的設備，部分消費股則受惠於內地新興消費模式，這些均具備投資亮點。她補充道，該基金目前亦有8%至9%投資於內房股，其中超過一半屬於內地購物中心股，因為她相信內地購物中心能夠抓住新消費增長的商機。

伍心鈿表示：「近年內地流行新消費，例如茶飲店及公仔店的興起，購物中心可以引入這些店舖作為新租户。我們認為優秀的購物中心能夠迅速抓住潮流，並進行盡職審查，將最受歡迎的店舖引入，而不賺錢的店舖則會被淘汰，這是一種投資內地新消費主題的另類途徑。」