野村分析：中國4月製造業PMI輕微回落仍勝預期 非製造業指數轉弱陷收縮

野村證券中國首席分析師陸挺日前發表研究報告指出，中國4月份官方製造業採購經理人指數（PMI）表現，優於市場普遍預期，儘管較3月份數據輕微收窄，但整體仍維持在擴張區間。然而，同期的非製造業PMI卻意外轉弱，跌入收縮區間，並低於市場估計，反映中國經濟內需活動面臨挑戰。 數據顯示，中國4月份製造業PMI由3月份的50.4輕微回落至50.3，但仍高於市場普遍預期及野村證券早前預測的50.1，顯示製造業活動整體維持擴張。陸挺分析認為，製造業PMI表現強勁，主要受惠於出口新訂單顯著上揚，該分項指數兩年來首次回升至50以上的擴張水平，為整體製造業提供重要支撐。 然而，4月份官方非製造業PMI則由3月份的50.1回落至49.4，不僅低於市場普遍預期，亦遜於野村證券預測的49.8，意味非製造業活動已步入收縮。市場分析認為，非製造業PMI回落，主要反映在勞動節假期前夕，旅遊及餐飲等服務業需求表現疲軟，這與持續的房地產市場低迷影響家庭消費購買力有關。持續調整的房地產市場，對居民財富效應及消費信心均構成壓力。 在宏觀政策方面，陸挺觀察到，鑑於中國第一季經濟整體錄得強勁增長，4月份的中央政治局會議將更多焦點置於「安全穩定」之上，並未釋放出近期將推出任何重大經濟刺激措施的信號。儘管早前深圳市已採取措施放寬購房限制，旨在進一步穩定當地房地產市場，但野村證券預期，中央政府目前不會急於在全國範圍內推出大規模的房地產刺激措施，主要原因是大部分傳統且容易實施的房地產政策工具已得到充分運用。