野村證券：中國4月新增融資總量遜預期 剔除票據融資後人幣貸款數據更顯疲弱

野村證券發表最新報告指出，中國內地4月份新增融資總量（AF）顯著低於市場預期。數據顯示，同期未償還融資總量增長率，亦從3月份的7.9%回落至7.8%。 報告分析，在整體融資總量中，主要拖累因素來自新增人民幣貸款和政府債券發行。儘管企業債券發行表現相對樂觀，部分抵銷了上述壓力，但仍未能扭轉整體疲軟態勢。 該行特別提到，內地4月份未償人民幣貸款增速，由3月份的5.7%進一步下降至歷史新低的5.6%。市場分析認為，此放緩主要受到家庭和企業部門信貸需求的影響。其中，家庭部門的貸款增速與去年同期相比，表現尤為疲弱。 值得注意的是，雖然企業部門的新增貸款數據表面上看似充足，並高於去年同期水平，但野村證券強調，這很大程度上歸因於大量的票據融資。野村認為，票據融資並未能真實反映企業實際的信貸需求，市場普遍關注此類融資的性質，因其可能未能實質推動實體經濟投資活動。 因此，若剔除此一因素的影響，新增人民幣貸款的整體數據將會顯得更加疲弱，進一步揭示經濟活動中潛在的放緩跡象。