國際清算銀行警告：公共債務高企與金融市場變革增添央行危機應對難度

國際清算銀行（BIS）總經理德科斯（Pablo Hernández de Cos）近日指出，儘管各國央行在應對未來金融危機中仍將扮演核心角色，但鑑於公共債務水平急升及金融市場結構的重大轉變，央行的任務將變得更為艱鉅，並可能引發更多爭議。 德科斯強調，過去二十年間一連串的危機已證明，央行迅速果斷的行動對於穩定市場動盪至關重要。然而，下一場危機的宏觀背景正快速演變。目前，許多主要經濟體的公共債務水平已逼近二戰結束以來的高峯，財政赤字依然龐大，預計財政壓力將會持續存在。他指出，在這種情況下，即使是設計再周全的央行幹預措施，若市場失靈威脅到金融穩定或貨幣政策傳導，都可能因其龐大的公共融資需求而被市場解讀為帶有財政支援的色彩。 德科斯亦強調，對沖基金、養老基金及資產管理公司等非銀行金融機構的影響力正日益增強，這些機構已成為政府債務的主要持有者。他續稱，在正常市場環境下，這些機構有助於提高市場流動性；然而，其槓桿運用模式及市場融資行為，卻可能在市場劇烈動盪期間，進一步加劇金融壓力。 此外，金融科技的發展，包括網上銀行、社交媒體、穩定幣以及人工智能（AI）等，均可能顯著加快未來金融危機的傳播速度。他解釋，網上資金的迅速撤離，加上包括虛假訊息在內的信息高速傳播，將可能迫使決策者必須比過往更快地作出反應，以應對突發的市場情況。 德科斯提到，英倫銀行（Bank of England）在應對某些市場事件時所採取的措施，為央行如何將資產購買作為危機應對工具提供了一個範本。他指出，透過嚴格限制購買期限與規模，並建立清晰的溝通及治理機制，取得了良好成效。不過，他也警告，若未來危機的規模更大且持續時間更長，這種介入承諾的有效性及可信度可能面臨挑戰。 因此，他認為有必要加強對非銀行金融機構及新興金融技術的監管，以有效限制道德風險，並確保央行在危機管理工具方面的有效性得以維持，從而應對日益複雜的金融格局。